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Finanzen und Statistik - Kovalev Uhr
3.2 Staatspapiere ALS INSTRUMENT DER ÖFFENTLICHEN SCHULDEN
Die wichtigste Form der Staatskredit sind Darlehen Regierung, die durch die Tatsache gekennzeichnet sind, dass vorübergehend freie Mittel der Bevölkerung, Unternehmen und Organisationen bei der Finanzierung des Staatshaushalts beteiligt Defizit durch die Ausgabe und den Verkauf von Staatsanleihen.
Staatspapiere zu genannten Wertpapiere bescheinigen Darlehen Beziehungen, in denen der Schuldner ist der Staat, Staatsgewalt und Kontrolle.
Die Regelungen der Russischen Föderation im Rahmen der Staatspapiere sind solche, die begeben oder garantiert von der Regierung verstanden.
Arten von Staatsanleihen viel. Eine besondere Sorte unterscheidet sich zum Beispiel der Aktienmarkt in den USA. Diese Schatzwechsel, kurzfristige Verbindlichkeiten, Medium Term Notes, langfristige Anleihen (Bonds), Sparbriefe. Emittent von börsennotierten Wertpapieren ist die Zentralregierung. Eine weitere große Vielzahl von verschiedenen Wertpapieren, die von den staatlichen Regierungen, Gemeinden.
"Wirtschaft und Leben. - 1997. - №39. - S. 3,
In Deutschland, wie oben erwähnt, das bevorzugte Medium Wertpapiere. Zum Beispiel gab Bundesanleihen in Serie mehrmals im Jahr für 5 Jahre mit einem festen Zinssatz; Staatsanleihen - mit einer Laufzeit von 3 bis b Jahren; oo Bundessparbriefe Laufzeit von 6-7 Jahren; Schatzwechsel werden für einen Zeitraum von 30 Tagen bis 2 Jahren ausgestellt. In Russland (UdSSR) vor 1990 wurden nur Staatsanleihen interne Darlehen gewinnen oder in Verkehr gebracht durch Abonnement unter der Bevölkerung (die praktisch gezwungen, bedeutete, dass ihre Platzierung) oder frei handelbaren für Bargeld mit bis zu 20 Jahren. Seit 1990 in der Bevölkerung der UdSSR-Staatsanleihen erweitert Zielzinsloses Darlehen für drei Jahre. Tilgung von Anleihen wurde in kurzer Versorgung von langlebigen Gütern durchgeführt. Der Erlös aus dem Verkauf dieser Anleihen sind in den Haushaltseinnahmen in Höhe von 5 Milliarden Rubel enthalten.
Um das Haushaltsdefizit im Jahr 1990 g decken, wurde zunächst in Umlauf eine Form von Staatsanleihen veröffentlicht - Regierung Staatsanleihen für einen Zeitraum von 16 Jahren mit einer Rendite von 5%. Diese Wertpapiere wurden auch unter der Bevölkerung verteilt. Zum ersten Mal war die Existenz des Staates ein Versuch, den Zustand interne Darlehen in Höhe von 5% auf juristische Personen (Unternehmen und Organisationen) zu verbreiten. Diese Erfahrung hat nicht das gewünschte Ergebnis für eine Anzahl von Gründen gebracht.
Vertrauen Marke Darlehen brachte dem Budget 4,1 Milliarden Rubel., Aber der Staat ist praktisch noch seine Verpflichtungen gegenüber Gläubigern nicht erfüllt. Diese Art von Darlehen erfolgt nicht in Ländern mit entwickelten Marktwirtschaften. Mit Russland der Übergang zu neuen wirtschaftlichen Beziehungen es keine Perspektiven und in unserem Land,
Unter den Bedingungen der hohen Inflation ist nicht weit verbreitet, und zwei andere Arten von Wertpapieren, wie es eine 5% ige Ausbeute zur Verfügung gestellt wurde. Das gleiche Schicksal ereilte die russischen Wertpapiere wie Anleihen des Staates der russischen Innen Republik von 5% Loan 1990 mit einer Gültigkeit von 16 Jahren, und die Anleihen des Staates Republikaner interne Darlehen im Jahr 1991 mit einer Laufzeit von 30 Jahren.
Russlands Wirtschafts Bedingungen diktieren die Notwendigkeit für den Finanzierungsmechanismus der anderen Instrumente des staatlichen Haushaltsdefizits - nämlich kurzfristige Wertpapiere. Da der Markt-Wertpapiere waren Zustand
Regierungs kurzfristige Nullkupon-Anleihen der Russischen Föderation, Darlehen des Bundes Anleihen mit variablem Kupon, Regierung Einsparungen Darlehen Anleihen, Gold-Zertifikate des Ministeriums der Finanzen.
High-Yield kurzfristige Anleihen war sehr attraktiv für Investoren, Einwohner und Nicht-Residenten, so dass der GKO-OFZ Markt war das größte Segment des Finanzmarktes. Aber die irrationale Politik des Staates im Bereich der Kredite auf eine Krise vom 17. August geführt hat, 1998, als der Staat nicht in der Lage war, seine Verpflichtungen gegenüber Gläubigern zu erfüllen, wird ein Teil des Staates internen Schulden der Russischen Föderation über die öffentliche Verschuldung kurzfristigen Verbindlichkeiten beliefen sich auf 480,0 Milliarden Rubel., Oder 63.95 % der gesamten staatlichen zadolzhennosti1. Nach dem 17. August Ausgabe von wurden kurzfristige Anleihen und Zahlungen auf sie ausgesetzt.
Ausgehend von der IV Quartal 1998 Finanzministerium und die Zentralbank wird auf die Entwicklung des Restrukturierungsmechanismus arbeitet für Staatspapiere, vor der Krise ausgegeben. Nach dem Erlass der russischen Regierung vom 12. Dezember 1998 № 1787-r, seit 1999 hielt die Innovation von Staatspapieren. Dazu gehört auch die Neuregistrierung von Wertpapieren mit einer erheblichen Verzögerung der Zahlung, den Austausch von kurzfristigen Staatsanleihen auf lange Sicht. Zum Beispiel "für das Jahr 2000 auf den Bundeshaushalt" das Bundesgesetz sieht für die weitere Arbeit über die Registrierung von Eigentum ab 1. Januar 1999 hat die Zentralbank der Russischen Föderation Ministerium für Finanzen Rechnungen mit einer Laufzeit bis zum 31. Dezember, 1999 und zur Zahlung fällig auf Interesse daran, am 1. Januar berechnet, 1999 in den Staatsanleihen mit einer Laufzeit von 2013 bis 2018 mit der Zahlung des Einkommens bei einer Rate von 2% pro Jahr. Bills Ministerium der Finanzen, als vom 1. Januar 2000 ist die Zentralbank der Russischen Föderation, 2019-2023 mit der Zahlung von Einkommen in Staatsanleihen mit Laufzeiten werden einmal seit 2001 pro Jahr, besessen, neu aufgelegt, in Höhe von 2% pro Jahr. Darlehen des Bundes Anleihen mit einem konstanten Zinsertrag und 5% pro Jahr sind für Staatsanleihen mit einer Laufzeit von 2018 bis 2029 mit der Zahlung des Jahreseinkommen von 2% ausgetauscht.
"Die Zentralbank der Russischen Föderation. Jahresbericht 1998-1942 pp.
Die Vielfalt von Wertpapieren führte zu der Möglichkeit, sie zu klassifizieren nach bestimmten Merkmalen,
In Abhängigkeit von der Fähigkeit, an der Börse zu ziehen, sind Staatspapiere unterteilt in Markt- und Nichtmarkt. Die häufigste Art von Staatsanleihen sind Wertpapiere, die auf dem Sekundärmarkt frei zugänglich und weiterverkauft werden können.
Nicht marktStaatsAnleihen sind nicht auf dem Markt frei gehandelt werden. Sie sind ein Kredit an den Staat, aber im Gegensatz zu Wertpapieren dürfen nicht von ihrem Eigentümer an einen Dritten verkauft werden.
Je nach Laufzeit Staatsanleihen sind unterteilt in kurzfristige (1 Jahr), mittelfristig (bis 5 Jahre) und langfristig (über 5 Jahre).
Die Wertpapiere werden nach dem Emittenten klassifiziert. Herausgegeben von der Zentralregierung, werden sie durch Bundes- oder, in Russland genannt - der Staat. Im Namen des Staates gibt den entsprechenden autorisierten Stelle, in der Regel das Finanzministerium. Als Agent fungiert letzteres oft der Russischen Föderation Zentralbank, die wiederum ermächtigen, bestimmte Investmentgesellschaften oder Banken zu offiziellen Händler machen.
Darüber hinaus sind Wertpapiere in Bargeld aufgeteilt (dokumentiert) und nicht zahlungs, unter anderem in Form von Einträgen in den Konten vorhanden sind; nach der Methode der Zahlung des Einkommens.
Die Welt der Praxis kennt verschiedene Methoden der Einkommen auf Staatspapiere Zahlungen. Unter ihnen:
- die Einrichtung einer Zinszahlung festgelegt;
- die Verwendung eines Zinssatzes trat;
- die Verwendung eines variablen Zinssatz Einkommen;
- Indizierung von Nennwert von Wertpapieren;
- Umsetzung der Schulden mit einem Abschlag (Ermäßigung) gegen ihre nominalen Preisen;
- Halten gewinnen Darlehen.
In einer stabilen Wirtschaft, das Fehlen der hohen Inflation, die am häufigsten verwendeten festverzinslichen Rate, dem Gewinn der Darlehen. Während der Zeit der hohen Inflation, wie bereits erwähnt wurde, sind diese Wertpapiere nicht gefragt, in diesem Fall verwendet komplexere Zahlungsmechanismen Prozent. Damit die Einnahmen aus den staatlichen Spar Darlehen Coupons durch das Finanzministerium bestimmt für jeden Couponperiode und stellte sich auf die Anleihen des Bundes an den Kupon Kreditanleihen (OFZ) endlich offiziell bekannt gegeben. Im Gegenzug wurde die OFZ Rate der Ausbeute auf T-Bills Markt gekoppelt.
Somit ist es klar, dass die Rendite von Staatspapieren an den Anleger von entscheidender Bedeutung ist. Techniken für die Ausbeute der verschiedenen Arten von Wertpapieren bestimmen, sind voneinander verschieden und werden später diskutiert, aber jedes auf dem Konzept der modernen Cash-Flow-Wert empfangen Schuldverschreibungen und basieren.
In der Weltpraxis, die am häufigsten verwendeten Indikatoren für die Wirtschaftlichkeit der folgende: die Stromausbeute, die Gesamtausbeute. Wir stellen einige Konzepte.
Der Marktwert der Anleihen - ist der gewichtete Durchschnittspreis der Auktion (Primärmarkt) oder dem Preis der letzten Transaktion auf dem Sekundärmarkt während des gleichen Tages. Zum Zeitpunkt der Ausgabe kann es niedriger ist als der Nennwert sein, die gleich oder größer als der Nennwert.
Da die Ratings für verschiedene Anleihen unterscheiden, gibt es einen Bedarf für eine vergleichbare Meter Markt Anleihekurse. Dieser Indikator ist die Rate. verstehen Ein Kurs, den Kaufpreis einer Anleihe pro 100 Währungseinheiten Nennwert:
Wenn wir einen Kurs von 95,3, jährlichen Kupon nehmen - 8,75%, wird die Stromausbeute sein:
Der Nachteil dieses Indikators ist, dass es nicht in Betracht zieht, die Abgrenzung von Zinsen und Zinseszinsen.
Die effektive Rendite bis zur Fälligkeit berücksichtigt Zinseszins. Die Berechnung erfolgt durch iterative Auswahl durchgeführt wird. In diesem Fall ist die Rentabilität der folgenden Faktoren:
• der ursprüngliche Preis für die Anleihe bezahlt;
• die Frequenz der Zahlung des Coupons;
• Fälligkeit der Anleihen;
- der Nennbetrag bei Fälligkeit zu zahlen;
- Machbarkeit auf dem Markt (Angebot und Nachfrage);
- Kreditrisiko.
Dies ergibt berechnet leicht auf spezielle Taschenrechner und Computer.
Ausländische Investoren für eine schnelle Orientierung in Bezug auf die Wirksamkeit von Anleihen mit unterschiedlichen Marktzinsen und Zinszahlungen werden spezielle Tabellen entwickelt, die in der Literatur veröffentlicht werden.
Gebrauchte und Zinskurven, klar die Beziehung zwischen Anleiherenditen und Laufzeiten dieser Instrumente zeigt.
Das Verhältnis zwischen Rendite und Laufzeit ist die Laufzeitstruktur der Zinssätze genannt, und es ist eine graphische Darstellung der Zinskurve. Diese Karten werden von Experten auf der Grundlage des Wertpapiermarktanalyse prognostiziert das Verhalten der Zinssätze, Marktkenntnis, wirtschaftliche und politische Faktoren erstellt.
Bevor der Staat ist die wichtigste Aufgabe: einerseits das Interesse der potenziellen Investoren hohe Renditen und Liquidität von Staatsanleihen; Auf der anderen Seite, die Kosten für die Wartung der öffentlichen Verschuldung, da die Kosten für Unterkunft, Refinanzierung, Einkommenszahlungen und Tilgung von Schulden aus dem Staatshaushalt getragen zu reduzieren.
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