Haupt- Investition Bücher Іnvestuvannya - Schukіn BM

Іnvestuvannya - Schukіn BM

3. Investitsіyna dіyalnіst

Іnvestitsіyna dіyalnіst - tse organіzatsії іnvestuvannya Prozesse in Echt іsnuyuchih in kraїnі gospodaryuvannya Köpfen. Termіn "іnvestuvannya" Got bіlsh Theoretizität Wert viznachayuchi Modell povedіnki іnvestora schodo naroschuvannya kapіtalu Svoge.

Іnvestitsіyna dіyalnіst predstavlyaє іnvestitsіyny Prozesse in Echt Köpfen s Schwerpunkt auf organіzatsіynі Ambush Yogo realіzatsії, die CIM-Prozesse upravlіnnya. Yak in der Regel іnvestitsіyna dіyalnіst rozglyadaєtsya stosovno іnvestitsіynogo spezifischen Projekt, das pіdpriєmstva (yuridichnoї Personen), scho zdіysnyuє іnvestitsіyny Prozesse (Abb. 3.1).

Pid "іnvestitsіyami" vіdpovіdno dem Gesetz der Ukraine "Über іnvestitsіynu dіyalnіst" rozumіyut Costa, SSMSC іnvestuyutsya. Tse "Alle Typen Mainova, die tsіnnostey scho vkladayutsya іntelektualnih in ob'єkti pіdpriєmnitskoї dass іnshih vidіv dіyalnostі in rezultatі yakoї stvoryuєtsya Prybutok (dohіd) abo dosyagaєtsya sotsіalny efekt":

o Costa;

o paї, bankіvskі Einlagen borgovі zobov'yazannya, INSHI tsіnnі Papero;

o neruhomіst;

o ustatkuvannya, transportnі zasobi, Inventar materіalnі tsіnnostі;

o maynovі Rechte (schodo materіalnih, nematerіalnih fіnansovih aktivіv i) abo koristuvannya Rechte;

o іnformatsіya an, ob yakіy formі (dokumentovanіy, elektronnіy);

o Wissen navichki, dosvіd i vmіnnya Menschen їh Know-how. Finden Sie unsere Іnvestitsіyna dіyalnіst für Typ іnvestora rozpodіlyaєtsya auf:

o іnvestuvannya staatliche Yurydychna Persönlichkeiten;

o іnvestuvannya fіzichnimi Persönlichkeiten;

o Reigning іnvestuvannya, Yak zdіysnyuєtsya Behörden Vladi vsіh rіvnіv für rakhunok koshtіv byudzhetіv, pozabyudzhetnih fondіv abo pozik, zaymіv;

o іnvestuvannya Reigning pіdpriєmstvami, die für rakhunok i Vlasnyi pozichenih koshtіv installieren;

o іnozemne іnvestuvannya, Yak zdіysnyuєtsya іnozemnimi fіzichnimi dass Yurydychna Einzelpersonen.

Sub'єktami іnvestitsіynoї dіyalnostі Je OAO Alle yuridichnі, fіzichnі Personen derzhavnі diesem Ort die nederzhavnі, organische Vladi Ukraine, die kraїn іnshih, SSMSC Schicksal in realіzatsії іnvestitsіynogo Projekt nehmen.

Fig. 3.1. Ort іnvestitsіynoї dіyalnostі

HEAD sub'єktom іnvestitsіynoї dіyalnostі Je іnvestor, yaky vkladaє vlasnі, pozichenі abo zaluchenі in Costa ob'єkti іnvestuvannya, priymaє rіshennya schodo Formen i sposobіv їh vikoristannya, Nese Povny Mainova ist das Ergebnis der fіnansovu vіdpovіdalnіst vikoristannya іnvestovanih koshtіv.

Die Teilnehmer іnvestitsіynoї dіyalnostі Je fіzichnі dass yuridichnі Individuen, dass die Ukraine іnshih Kräfte SSMSC zabezpechuyut realіzatsіyu іnvestitsіy auf osnovі vіdpovіdnih dogovіrnih Köpfen іnvestorom ich ihn mіzh. Pong Formgebung kann Buti postachalnikami obladnannya, sirovini th materіalіv, spozhivachami produktsії Projekt pozichalnikami, poserednikami Toscho.

Ob'єktom іnvestitsіynoї dіyalnostі Formgebung kann Buti fіnansovі, materіalnі dass nematerіalnі Vermögenswerte in SSMSC transformuєtsya іnvestovany kapіtal i SSMSC zabezpechuyut zrostannya Yogo vartostі.

Okrema Form іnvestuvannya - іnnovatsіyna dіyalnіst, Yak i peredbachaє Venue von vprovadzhennya Naukovo-tehnіchnih rozrobok in hodі realіzatsії іnvestitsіynogo Projekt abo vikoristannya in proektі dosyagnutih rezultatіv Naukova i Design konstruktorskih doslіdzhen, tobto:

o naukovі doslіdzhennya;

o Entwurf und konstruktorskі rozrobki;

o Key Infrastruktur printsipovo novih vidіv tehnіki i tehnologії;

o Key Infrastruktur printsipovo novih vidіv produktsії;

o novih vikoristannya tehnologіy.

Іnvestitsіyny rinok bekam seine іnfrastrukturu, Yak zabezpechuє Hotels Rinku Teilnehmer, die Verkäufer i іnvestitsіynih іnstrumentіv pokuptsyam. Іnvestitsіyny Komplex - tse sukupnіst von Unternehmen, organіzatsіy, SET, SSMSC svoєyu dіyalnіstyu zabezpechuyut Interessen uchasnikіv іnvestitsіynoї dіyalnostі. Vor іnvestitsіynogo Komplex Posteingang:

o regulyuvalnі organischen Souverän upravlіnnya;

Set o proektnі (іnstituti, doslіdnitskі Zentrum, proektnі, konstruktorskі Bureau);

o bankіvska-System;

o fіnansovі poseredniki (іnvestitsіynі Banken kompanії, Stiftungen);

o virobnichі der Zweig іnvestitsіynogo spryamuvannya: budіndustrіya, mashinobuduvannya;

o bіrzhі dass spetsіalnі torgovelnі System organіzatsії scho zabezpechuyut іnfrastrukturu Aktienmarkt.

In іnvestitsіynіy dіyalnostі mozhna viokremiti drei dostatno rіznі für perіodi Charakter.

1. Pіdgotovka zu іnvestuvannya (rozrobka strategії, otsіnka rinkіv, vibіr proektіv, proektnі Roboter organіzatsіya fіnansuvannya, stadії pogodzhennya, planuvannya die materіalno-tehnіchne zabezpechennya robіt cob).

2. Realіzatsіya іnvestitsіynogo Projekt (transformatsіya kapіtalu in das Vermögen des Projekts Betitelung vlasnostі іnvestora, pіdgotovka ob'єkta zu ekspluatatsії, nabіr i pіdgotovka Personal organіzatsіya upravlіnnya Projekt).

3. Ekspluatatsіya aktivіv Projekt otrimannya streamen pributku, zabezpechennya okupnostі іnvestitsіy, weg ob'єkta Roboter.

Perіod Stunde, für yaky zagalny nakopicheny genau Prybutok pochinaє perevischuvati obsyag іnvestitsіy, Je perіodom okupnostі Projekt.

In razі fіnansovogo іnvestuvannya navedenі Vische Etap Mühsal Inshyj zmіst, der ale logіku sich vernünftigerweise іnvestora Act.

1. Pіdgotovka zu іnvestuvannya (rozrobka strategії, analіz fіnansovogo Marktanalyse, vibіr іnstrumentіv für іnvestuvannya).

2. Bezposerednє іnvestuvannya - formuvannya іnvestitsіynogo Portfolio - upravlіnnya Portfolio (Buch peregovorіv, pіdgotovka Vereinbarung über pridbannya tsіnnih paperіv, Registrierung von Rechten auf vlasnostі tsіnnі Papero).

3. Otrimannya pributku (otrimannya genau pributkіv od tsіnnih paperіv, zrostannya vartostі Portfolioverkäufe tsіnnih paperіv, Akzeptanz rіshen schodo upravlіnnya Portfolio).

Wenn fіnansovomu іnvestuvannі über perіod okupnostі mozhna govorito todі, wenn іnvestor otrimuє regulyarnі potochnі Umsatz od tsіnnih paperіv. Yakscho іnvestor otrimuє dohіd Weiterverkauf tsіnnih paperіv, okupnіst vіdbuvaєtsya odnochasno s otrimannyam Nettogewinn auf kapіtalu rіznitsі tsіn pridbannya i tsіnnih paperіv Verkauf.

Prozess upravlіnnya іnvestitsіynoyu dіyalnіstyu (planuvannya, organіzatsіya, Akzeptanz rіshen, zabezpechennya Ressourcen їh ratsіonalne vikoristannya, womit das Projekt kіntsevih rezultatіv) viznachaєtsya termіnom іnvestitsіynogo Management.

In makroekonomіchnomu aspektі іnvestitsіyna dіyalnіst Je verarbeitet zakladannya maybutnogo Economy Kraina. Chim bіlshі obsyagi іnvestitsіy in Inline-rotsі, Team bіlshy Mauger Buti obsyag Brutto Produkt vnutrіshnogo Kraina in maybutnomu perіodі.

Der regierende regulyuvannya Köpfe іnvestitsіynoї dіyalnostі Je komplexer Bereiche vplivu auf povedіnku іnvestorіv für rakhunok:

o podatkovoї-System;

o amortizatsіynoї polіtiki bereits zu chislі metodіv priskorennya amortizatsії hauptsächlich fondіv;

o Reigning Standards (napriklad, ekologіchnih) i standartіv;

o Kartell zakonodavstva;

o viznachennya Köpfen koristuvannya Land, Wasser, die natürlichen Ressourcen іnshimi;

o zabezpechennya makroekonomіchnoї stabіlnostі;

o stabіlnostі dass rozvitku fіnansovo-kreditnoї System spriyatlivih Köpfe für koristuvannya pozikovimi Costa;

o rozvitku іnfrastrukturi Aktienmarkt.

Makroekonomіchnі Köpfe für іnvestitsіynoї dіyalnostі stvoryuyutsya vіdpovіdnoyu Reigning polіtikoyu, Yak realіzuyut organische tsentralnoї vikonavchoї Vladi, dass Natsіonalny Jordanland. Für die Ukraine tse peredusіm Mіnіsterstvo Wirtschaft, Mіnіsterstvo fіnansіv, Mіnpratsі, galuzevі mіnіsterstva ist die Hilfskomitees, Derzhavna podatkovih admіnіstratsіya Kartell komіtet. Macht Mauger Braty Schicksal in іnvestitsіynomu protsesі Yak bezposeredno, vkladayuchi svoї byudzhetnі Costa (tsentralіzovanі byudzhetnі іnvestitsії) rozvivayuchi pіdpriєmstva souveränen Sektor Wirtschaft, so i oposeredkovano:

1) vplivayuchi auf іnvestitsіyne seredovische (stvoryuyuchi makroeko-nomіchny іnvestitsіyny klіmat, rozvivayuchi Penny-Kreditsektor stimulyuyuchi Haushalts vitratami sukupny Popit, rozvivayuchi i regulyuyuchi bankіvsku dіyalnіst, dіyalnіst іnvestitsіynih poserednikіv, fіnansuyuchi i stimulyuyuchi akademіchnu Wissenschaft dіyalnіst doslіdnitskih Naukovo-tehnіchnih I Design organіzatsіy () Abbildung 3.2) ..;

2) reglamentuyuchi Köpfen fіnansovoї dass gospodarskoї dіyalnostі von Unternehmen (podatki, normalisierte amortizatsії, Rezeptionisten pratsі, ekologіchnі Standards, Standardisierung produktsії).

dass Penny-Kredit polіtika Kräfte Sered pershoї Groupies chinnikіv vplivu Besonders schätzt Mühsal des Budgets.

For Relief podatkovih budgetären vazhelіv vstanovlyuyut proportsії pererozpodіlu Bruttoprodukt vnutrіshnogo Kraina über den Haushalt, und rіvnі pіdpriєmstva proportsії rozpodіlu pributku pіdpriєmstva mіzh pіdpriєmstvom i Kräfte. Derzhavnі vitrati zabezpechuyut funktsіonuvannya Kräfte, Staatssektor, Rezeptionisten

Mal. 3.2. Makroekonomіchnі chinniki іnvestitsіynoї aktivnostі

Gromadska Ordnung, dass die Verteidigung der souveränen cordon rozvitok th osvіti Wissenschaft, Medizin Toscho. Pіdpriєmstva stvoryuyut BIP Mühsal povertati zi Svoge pributku dostatno resursіv weg für rozvitku i zrostannya Dobrobut svoїh pratsіvnikіv.

Krіm von rozumnіst podatkovih-byudzhetnoї System - mіra rozumnostі viznachaєtsya tezoyu "Got Strom zhiti für rakhunok i in Furchen zіbranih podatkіv" - Ja Perche іndikatorom fіnansovoї stabіlnostі in kraїnі. Yakscho Budget Je bezdefіtsitnim abo korotkostrokovo defіtsitnim in Furchen Rozumny (1-2% des BIP), die іnvestori mozhut spodіvatisya auf fіnansovu stabіlnіst entfernt. Yakscho ni, die tse Signal ekonomіtsі schodo maybutnoї nestabіlnostі: іnflyatsіya, Abwertung, zbіlshennya Uriadovy borgіv, zrostannya in Costa benötigen für obslugovuvannya borgіv, zmenshennya sotsіalnih Programm, znizhennya sukupnogo popitu, tіnіzatsіya fіnansovih potokіv i t іn .. In Tsikh peredbachennі negativ protsesіv іnvestitsіyna dіyalnіst galmuєtsya i zavmiraє zu chasіv Upstream gepflegt.

Іnodі für rakhunok zrostannya Uriadovy borgіv Leistung zbіlshuє vitrati Budget stimulyuyuchi Notiz von sukupny Popit stvoryuyuchi i Köpfe für ekonomіchnogo zrostannya, Ale tse korotkostrokovy Zahid. Potrіbno vihoditi s scho prognozovany in rezultatі solche stimulyuvannya rozvitok Wirtschaft (peredusіm tse stosuєtsya zrostannya BIP) stvoryuє Köpfe für zbіlshennya dohodіv Budget. Die I tse zrostannya bude dostatnіm für Bewohner potіm rozrahuvatisya s Reigning Borg für rakhunok yakih Bulo prostimulovano ekonomіku.

Vodnochase nadmіrny i dovgotrivaly defіtsit souveränen Budget Je Finden Sie unsere maybutnoї destabіlіzatsії th galmuvannya іnvestitsіynoї aktivnostі in ekonomіtsі.

Іnvestitsіyna dіyalnіst bazuєtsya auf nayavnih vіlnih fіnansovih Ressourcen in potentsіynih іnvestorіv. Obsyagi іnvestuvannya wird bіlshimi, Yakscho have potentsіynih іnvestorіv zrostayut vіlnі Costa. Tsomu Mauger spriyati (abo protidіyati) Derzhavna Penny und Kredit polіtika. Tse zdіysnyuєtsya durch vpliv auf іnvestitsіynі Köpfen bankіvsku System, das regulyuvannya obіgu Tand. Gleiche Banken Je-Perche іnstitutsі іnvestorami nalen Wirtschaft. Pong für svoїmi funktsіonalnimi mozhlivostyami zabezpechuyut naroschuvannya koshtіv in ekonomіchnіy sistemі (groshі roblyat groshі) - und tse Yea zavdannya іnvestitsіynoї dіyalnostі.

Natsіonalny Bank Got Kraina in svoєmu rozporyadzhennі drei Tipis іnstrumentіv Penny-Kredit regulyuvannya:

o operatsії kupіvlі-Verkauf Uriadovy tsіnnih paperіv;

o normalisierte Versicherung rezervuvannya bankіvskih aktivіv;

O-Rate Darlehen Natsіonalnogo Bank Refinanzierung.

Derzhavnі tsіnnі Papier der vipuskayutsya prodayutsya i Rinku auf Pervin für zabezpechennya Budget defіtsitu dass obslugovuvannya Uriadovy borgovih zobov'yazan. Ale auf vtorinnomu Rinku Uryadov Mauger їh kupuvati th prodavatsya takozh für vplivu auf Lager vіlnih koshtіv in іnvestorіv. Vstanovlyuyuchi bіlsh abo Mensch vigіdnі Köpfen dohіdnostі für svoїmi tsіnnimi Papier der (zmіnyuyuchi їh tsіnovu propozitsіyu), Kündigungsrechte abo Verkäufe Yurydychna їh Strom stimulyuє die Damen i in Taqiy sposіb zv'yazuє, zmenshuє Menge vіlnih Pennies chi navpaki, vivіlnyuє dodatkovі Costa fіnansovogo für Marktanalyse fіzichnim dass іnvestuvannya.

Vіdpovіdno vstanovlenih an die Zentralbank Regeln der Versicherungs rezervіv komertsіynі Banken Chastain svoїh koshtіv Mühsal trimati in Reserven. Costa Zarezervovanі nicht nehmen uchastі in іnvestitsіynіy dіyalnostі Bank. Zmіnyuyuchi Rate Reserven, die Zentralbank auf vplivaє іnvestitsіynu aktivnіst i spromozhnіst Bank.

Für ofіtsіyno vstanovlenoyu oblіkovoyu Rate der komertsіynі Banken kredituє Zentralbank. Chim bіlshoyu Je tsya Rate Team weniger als die Kredit resursіv pridbayut Zentralbank komertsіynі Banken (nevigіdno). Die I navpaki.

Tsiklіchnіst zalishaєtsya Pokey scho hauptsächlich nedolіkom rinkovoї Wirtschaft. Perіodi ekonomіchnogo zrostannya virobnitstva dieser spozhivannya aus der Rezession übergeht. In Tsey perіod zrostaє rіven bezrobіttya, znizhuєtsya zhittєvy rіven i dіlova aktivnіst. Protidіya tsiklіchnostі, zabezpechennya rіvnomіrnogo rozvitku Je zavdannyam "uryadovoї" polіtiki. In perіodi pіdyomu bei nadmіrnomu іnvestitsіynomu "rozіgrіvі" Economy ragen peredchuvayuchi blizky ekonomіchny Rückgang aktivnostі, rinkovogo galmuvannya іnvestitsіynih namіrіv von Unternehmen zahodіv, tobto boxed dіyami obmezhuyut obіg vіlnih koshtіv der Unternehmen: zbіlshuyut Normalisierung der Versicherung rezervіv, prodayutsya derzhavnі tsіnnі Papero, pіdvischuyut oblіkovu NBU-Rate. Tsі dії Mühsal Titel polіtiki "teuer ein paar Cent." Navpaki, Uryadov, volіyuchi aktivіzuvati іnvestitsіynu dіyalnіst, zbіlshuє Menge vіlnih koshtіv in ekonomіtsі: zmenshuyutsya Normalisierung der Versicherung rezervіv (Chastina їh vivіlnyaєtsya für іnvestitsіy) vikupovuyutsya derzhavnі tsіnnі Papier die іnvestorіv haben Privatsphäre, zmenshuєtsya Rate (vіdsotki) Kredit resursіv Natsіonalnogo Bank. Tse polіtika "Billig ein paar Cent."

Stvorennya efektivnosti seredovischa für іnvestitsіynoї dіyalnostі in kraїnі Je Weise derzhavnoї uchastі in stimulyuvannі th zahistі іnteresіv іnvestorіv, Yak-Komplex organіzatsіynih, tehnіchnih i Legal zahodіv, spryamovanih auf stvorennya Köpfen scho spriyayut efektivnіy dіyalnostі, die Zahist Rechte іnteresіv іnvestorіv.

Іnvestitsіyna dіyalnіst realіzuєtsya in vіdpovіdnomu seredovischі, scho Got bagatoaspektnu charakteristisch. Gewann Got Booty vrahovana bei planuvannі th priynyattі rіshennya іnvestorom Yak Option uzgodzhenostі іz zovnіshnіmi Köpfe.

Vazhlivoyu Chastain zovnіshnіh Köpfe realіzatsії іnvestitsіy Je Prognose parametrіv makroekonomіchnogo'll Economy auf Glibin (pro Stunde) Yogo realіzatsії:

o ochіkuvany rіven fіnansovoї stabіlnostі;

o Mühle Devisenmarkt, dostatnіst mіzhnarodnih rezervіv Natsіonalnogo Bank für pіdtrimki stabіlnostі natsіonalnoї Währung rinkovimi zasobami;

o Mühle platіzhnogo Kraina leichen;

o zbalansovanіst derzhavnoї byudzhetnoї polіtiki, Lager i viplat für Reigning borgovimi zobov'yazannyami grafіk;

o Die Option monetarnoї polіtiki, Schema der groshovoї emіsії i їh vpliv auf ekonomіku;

o podatkovih System (rіvnі opodatkovuvannya Raten erleichtern th organіzatsіya buhgalterskogo oblіku, prognozovanіst Änderungsprotokoll in sistemі opodatkovuvannya);

o Mühle bankіvskoї System її nadіynіst i zdatnіst zu kredituvannya іnvestitsіynih proektіv;

o Mühle fіnansovogo th Rinku Rate Kredit resursіv;

o serednorinkova pributkovіst dass rizikovanіst fіnansovih іnstrumentіv;

o zagalna zbalansovanіst proportsіy byudzhetnoї System monetarnoї polіtiki, pov'yazanoї s platіzhnim Balance Kraina;

o nayavnіst i Tempi ekonomіchnogo rozvitku in kraїnі;

o th Tempi rіven spozhivannya, proportsії scho sklalisya mіzh spozhivannyam i nagromadzhennyam, їh prognozovana dinamіka;

o Prognose dіlovoї auf der folgenden perіod aktivnostі. Іnvestitsіyna dіyalnіst zavzhdi orієntovana die Zukunft.

Otzhe, pobudova realіstichnih іnvestitsіynih planіv nemozhliva keine Prognose von seredovischa haben Geld rozvivatimetsya Projekt funktioniert. Taqiy Prognose Mauger buduvatisya für vischenavedenim perelіkom HAUPTMERKMALE makroekonomіchnogo seredovischa Projekt.

Kutane іz zaznachenih Vische aspektіv zovnіshnіh Köpfen Mauger zmіnyuvati die Zukunft Wirtschaft in kraїnі, vplivati ​​auf іnvestitsіynu dіyalnіst i vіdpovіdno її formuvati.

Wenn rozrobtsі chi otsіntsі Projekt vazhlivy Prognose vіdnosnoї fіnansovoї stіykostі її Wirtschaft ist die Hauptmerkmale: zmіna vnutrіshnіh tsіn (rіven іnflyatsії) i zmіni Prognose Wechselkurs natsіonalnoї groshovoї odinitsі (rіven devalvatsії).

Prognozovane ekonomіchne zrostannya in kraїnі auf perіod realіzatsії Projekt formuє ekonomіchny Hintergrund auf Geld spielt realіzovuvatimetsya Projekt. Zagalna für Wirtschaft tendentsіya zrostannya daє potentsіynu vpevnenіst, scho Köpfe im Projekt rozvivatimetsya zrostannya popitu, zusätzlich zu i Projekt chislі produktsіyu. Deyakі pomilki Projekt mozhut Buti іz Lager kompensovanі popitom ERHÖHEN. Prognozovany zagalnoekonomіchny oznachaє, scho Köpfe pogіrshuyutsya für das Projekt ablehnen, und tse pіdvischuє zagalnoekonomіchny rizik Projekt.

Zbalansovana Derzhavna Haushalts th Penny und Kredit polіtika stvoryuє Atmosphäre spriyatlivogo zovnіshnogo seredovischa für das Projekt. Die I navpaki.

Bevor zovnіshnіh Köpfen іnvestitsіynoї dіyalnostі, krіm-makroekonomіch sie Varto takozh zarahuvati galuzevі th regіonalnі Köpfe іsnuyuchu іnzhenernu, Transport іnfrastrukturu für realіzatsії іnvestitsіy, nayavnіst neobhіdnih der Arbeit i Natürliche resursіv, ekologіchnih Toscho Köpfe. Takozh vazhlivo Mutter sumіzhnі pіdpriєmstva chi virobnitstva, scho Formgebung kann Buti vikoristanі in іnvestitsіynіy dіyalnostі Yak postachalniki produktsії chi poslug, spozhivachі, poseredniki, Berater i t. Іn.

In protsesі planuvannya іnvestitsіynoї dіyalnostі zovnіshnі Köpfe bezposeredno prisutnі an:

o оцінці рівня ризику і врахуванні його в критерії прибутковості проекту;

o урахуванні можливих змін цін при формуванні грошових потоків за проектом;

o виборі відповідної норми приведення грошових потоків за проектом;

o виборі кількісного рівня критеріїв для оцінки прибутковості за проектом;

o урахуванні рівня ціни за використання позик;

o урахуванні альтернативних варіантів використання капіталу.

Можна вважати, що в цих аспектах інвестиційна діяльність безпосередньо стикається із зовнішнім середовищем і має відповідний зворотний вплив. Вона має бути узгоджена за своїми параметрами із зовнішнім середовищем.

Інвестування здійснюється з урахуванням організаційних, адміністративних, юридичних аспектів реалізації проекту, а також його відповідності зовнішньому середовищу (загальнодержавному, галузевому і регіональному рівню економіки й умовам для підприємництва).

Інвестиційний процес у практичній площині реалізується і виявляється як сукупність фінансових потоків (припливів і відпливів коштів). Усі платежі, доходи та витрати підприємства оформлюються відповідними договорами (або контрактами) між юридичними особами. Комплекс договорів, укладених між підприємствами з метою здійснення інвестиційних планів інвестора, складає договірне супроводження інвестування. Якість і детальність розробки договорів між інвестуючим підприємством і учасниками проекту є важливою складовою інвестиційного процесу. Особливе значення має відображення в договорах прав і обов'язків сторін у випадку нестандартних ситуацій. В основі опрацювання цих аспектів договорів лежить мистецтво якісного договірного супроводження інвестування.

У ширшому розумінні юридичне забезпечення інвестиційної діяльності передбачає врахування:

o існуючої в країні законодавчої та нормативної бази щодо державного регулювання тієї сфери діяльності, на яку орієнтований проект (у тому числі стосовно навколишнього середовища, заробітної плати, охорони праці, цін, зовнішньоекономічної діяльності, обміну валюти), і того, як узгоджений проект з цією базою;

o комплексу юридичних документів, що визначають проект (установчі документи, авторські права, свідоцтва про право власності на майно, інтелектуальну власність, підтвердження фінансових внесків у проект його учасників тощо);

o укладених чи підготовлених проектів договорів, що визначають економічні та майнові відносини між учасниками проекту, між інвестором й базовим підприємством, страхові договори;

o юридичних документів, які визначають права власності інвестора й учасників проекту на активи проекту, його майбутні матеріальні й фінансові результати.

Обсяги інвестицій формуються залежно від приватних інтересів власників вільних або відносно вільних коштів. Приватні капітальні вкладення зростатимуть, якщо інвестори пересвідчаться в достатньому рівні їх прибутковості й надійній прогнозованості. Ці два чинники формують так звані сприятливі для інвестиційної діяльності умови.

Поки що інвестиційних можливостей економіки недостатньо, хоча поступово змінюється позитивна тенденція до зростання внутрішніх інвестицій, що склалася з другої половини 1999 р. Підприємствами та організаціями-забудовниками різних форм власності за рахунок всіх джерел фінансування у 2000 р. освоєно 19,5 млрд грн капітальних вкладень та введено в дію основних фондів на 17, 2 млрд грн. У 2001 р. обсяги інвестицій в основний капітал досягли 32, 6 млрд грн (ВВП склав 208 млрд грн), у 2002 р. - 37 млрд грн (ВВП - 221 млрд грн).

У найближчі 2-3 роки прогнозують зростання інвестицій за рахунок всіх джерел фінансування темпами, які випереджатимуть темпи ВВП на 3-5 відсотків. Близько 65 % з них становитимуть власні кошти підприємств, 9 % - кошти державного і місцевих бюджетів, до 5 % - позики.

Прямі іноземні інвестиції у 2003 р. становили 1186 млн дол. Надалі прогнозують іх зростання приблизно до 1,4-1,5 млрд дол. на рік.

З метою розширення банківського кредитування інвестицій у реальний сектор економіки НБУ знизив облікову ставку до 7 % річних і зменшив нормативи обов'язкового банківського резерву залежно від виду та строку депозиту (середня норма обов'язкових резервів з 13 % на початок року зменшилася до 10 %). Як наслідок, середня процентна ставка за кредитами банків знизилася до 19 % у 2003 р. Відставання реакції банківської системи є, як і раніше, значним. Але якщо ці темпи у 5-7 відсоткових пунктів на рік збережуться, то вартість кредитів у 15 %, про яку виробничники давно говорять, може бути реальністю вже у 2004-2005 рр.

Важливою для інвестицій є ситуація із кредитами для реального сектора. Обсяг кредитів в економіку в січні-червні 2003 р. зріс на 17, 5 % (з них у національній валюті - на 19,4 %) і на 01. 07. 2003 р. становив 32,7 млрд грн. Середньо- та довгострокове кредитування економіки (саме ці кредити потрібні виробничим підприємствам) зростало швидшими темпами (23, 4 %), ніж короткострокове (15, 9 %). Частка довгострокових кредитів хоч і зросла, але є низькою - 21 %, у 2001 р. вона становила 17 %.Зростає довіра дрібних інвесторів до банків: депозити фізичних осіб у банках в національній валюті за 6 місяців 2002 р. збільшилася на 22,8 % і становили 13,6 млрд грн, причому це збільшення випереджало зростання доходів населення.

У 2002 р. банківська система України як головне джерело позик для інвесторів налічувала 185 зареєстрованих банків. Серед них два державних, 23 - за участю іноземного капіталу. Статутний капітал банків хоч і зростав на 8-12 % на рік, залишався недостатнім для повноцінного кредитування інвестиційного розвитку економіки; загальні активи банків зростали швидше і становили у 2002 р. 53 млрд грн. Тридцять два банки перебували у стадії ліквідації.

Банківська система за обсягами ресурсів, що впливають на економіку, поступається власним ресурсам підприємств. Прибуток прибуткових підприємств у 2001 р. становив близько 40 млрд грн (збитки збиткових підприємств - 21 млрд грн). Обсяги кредитування реального сектора економіки не перевищували 14 % ВВП.

Ураховуючи важливість грошово-кредитної сфери для стимулювання інвестицій, до основних проблем поточного стану, які можна розуміти і як вузли відповідної політики, доцільно зарахувати:

o перехід до гнучкої грошової політики. Поки що вплив Національного банку на зростання економіки був, перш за все, зосередженим на підтримці фінансової стабільності. Методи стимулювання економіки монетарними важелями використовувалися не повністю;

o недостатня розвиненість банківської системи за рівнем як статутного капіталу, так і загальних активів;

o внутрішні недоліки банківської системи, високі операційні витрати, низький рівень менеджменту, недоліки у формуванні кредитного портфеля;

o недостатній, хоч і зростаючий рівень довіри фізичних та юридичних осіб до банківської системи, що призводить до нагромадження завеликої частки готівки в грошовій масі, до виникнення тіньових грошових потоків, не сприяє розвиткові банківської системи, мобілізації через банки фінансових ресурсів домашніх господарств для інвестиційної діяльності;

o низька капіталізація, інвестиційна непривабливість фондового ринку, зокрема, фіскальний характер ринку державних цінних паперів, що унеможливлює його використання як повноцінного інструмента грошово-кредитної політики і одного з регуляторів грошового ринку України;

o рівень монетизації економіки має підвищуватися через використання форм первинної емісії, які стимулюють економіку;

o підтримання взаємопов'язаних, урівноважених і сприятливих для розвитку економіки рівня інфляції та змін валютного курсу; збільшення міжнародних валютних резервів Національного банку до рівня рекомендованого нормативу;

o урахування інтересів українських експортерів при формуванні валютної політики, підтримка монетарними важелями позитивного сальдо платіжного балансу. Саа ме завдяки позитивному сальдо платіжного балансу, досягнутому немонетарними заходами, НБУ виявився здатний виконувати активну роль на валютному ринку та вдалося проводити впевнену валютну політику;

o невирішеність проблеми взаємних боргів між підприємствами, припинення відволікання фінансових ресурсів економіки на зростання боргів. Збитки збиткових підприємств досягають половини прибутків прибуткових підприємств і дорівнюють майже 60 % інвестицій в основний капітал.

У цілому в грошовій і бюджетній сферах продовжується політика фінансової стабілізації. Водночас у кризовому стані перебуває фінансова система багатьох виробничих підприємств, де рівень фінансового і маркетингового управління низький, відсутні жорсткі механізми майнової відповідальності за збиткову діяльність і невиконані боргові зобов'язання.

Зважаючи на наведені вище ознаки сучасного стану економіки України, потрібно виокремити такі прогнозні тенденції, що мають ураховуватися при розробці інвестиційних проектів.

1. Позитивні:

o посилення процесів фінансової стабілізації (впевнене державне регулювання інфляційних процесів і валютного курсу);

o продовження економічного зростання в країні (темпи його мають бути на рівні 5-8 %);

o монетарна політика очікується гнучкою (стимулюючою для інвестицій), а бюджетна - збалансованою (без дефіциту і надмірних запозичень з боку Уряду);

o кон'юнктура зовнішніх ринків буде сприятливою до експорто-орієнтованих проектів;

o посилення ролі дрібних інвесторів (населення) в акумуляції фінансових ресурсів для інвестицій через банківську систему;

o зростання доходів населення і посилення сукупного попиту в економіці.

2. Негативні:

o поки що надто високі (нереальні для виробничих проектів) ціни за використання банківських кредитів;

o продовження тенденції ревальвації гривні стримуватиме екс-портоорієнтовані виробництва;

o поганий фінансовий стан більшості виробничих підприємств, незадовільне фінансове управління з боку чинних дирекцій;

o жорсткіші умови щодо обов'язковості поточних розрахунків за використані ресурси (у тому числі з оплати праці), за борговими зобов'язаннями перед партнерами й бюджетом.

Нейтральними чинниками залишаться державна амортизаційна політика і податкова система. Бажано, щоб протягом 2-3 років виробнича сфера відчула їх позитивну дію.

Як приклад форм прямого впливу держави на інвестиційну діяльність можна навести наступний перелік спеціальних нормативно-правових актів: Указ Президента України від 18 серпня 1999 року № 1004 "Про основні напрями інвестиційної політики на 1999- 2001 роки"; Указ Президента України "Про додаткові заходи щодо збільшення надходжень інвестицій в економіку України" № 108 від 22 лютого 2001; Указ Президента України "Концепція амортизаційної політики" № 169 від 7 березня 2001; Указ Президента України "Про заходи щодо поліпшення інвестиційного клімату в Україні" №512 від 12 липня 2001; розпорядження Кабінету Міністрів України від 22. 02. 01 №55 "Про заходи щодо поліпшення інвестиційної привабливості України"; постанова Кабінету Міністрів України від 02. 04. 2001 № 312 "Про розподіл державних централізованих капітальних вкладень і державних капітальних вкладень на реалізацію Чорнобильської будівельної програми та перелік об'єктів, що фінансуються за їх рахунок у 2001 році".

Інвестиційна діяльність загалом поки що має безліч проблем на рівні підприємств. Ці проблеми заважають більш інтенсивному зростанню економіки. Серед них:

o нерозвиненість фондового ринку;

o низький рівень фінансового управління багатьма приватизованими підприємствами, велика кредитна заборгованість;

o технічна відсталість виробничих підприємств;

o неефективна амортизаційна політика, що обмежує права підприємств і організацій щодо формування та використання власних амортизаційних коштів.

Розв'язати ці проблеми вдасться не одразу: потрібні роки, аби сформувати довіру інвесторів до державної політики, і відповідні зважені заходи щодо створення належних прогнозованих, прозорих умов для інвестиційної діяльності. У тому числі:

o розвиток інфраструктури функціонування фінансового ринку;

o підвищення культури корпоративного управління щодо дивідендної політики;

o розвиток форм акумулювання коштів дрібних інвесторів;

o забезпечення захисту прав та інтересів інвесторів;

o підвищення інноваційної спрямованості інвестиційної діяльності;

o удосконалення амортизаційної політики;

o стимулювання процесу заощаджень вільних коштів населення через зменшення податкового тиску;

o упровадження через банківські та небанківські фінансові установи форм стимулювання довгострокового заощадження коштів населення;

o розширення діяльності консультаційних, юридичних установ на фінансовому ринку;

o розвиток інфраструктури ринку та інвестиційної діяльності не-банківських фінансових установ (пенсійних фондів, страхових і довірчих компаній);

o підтримання системи страхування інвестиційних ризиків;

o уведення обов'язкової системи надання інформації щодо об'єктів інвестування.

Контрольні питання

1. У чому полягає відмінність між інвестуванням і інвестиційною діяльністю?

2. Що входить до складу інвестиційного комплексу країни?

3. Суб'єкт інвестиційної діяльності.

4. Об'єкт інвестиційної діяльності.

5. Чотири етапи в реалізації інвестиційного проекту.

6. Економічний зміст періоду окупності інвестиційного проекту.

7. Форми коштів, що можуть бути інвестиціями.

8. Учасники інвестування.

9. Що чи хто визначається як "дрібний інвестор"?

10. Інвестиційна компанія може бути брокером або дилером. У чому відмінність?

11. Інвестиційний ринок.

12. Як інвестор приймає рішення щодо інвестування?

13. Інституційні інвестори.

14. Інвестиційний фонд.

15. Інвестиційне середовище.

16. Чи має інвестор якісь особливі права?

17. Чи є підприємництво та інвестиційна діяльність одним поняттям?

18. Як ви оцінюєте сучасні умови в Україні для інвестиційної діяльності?

19. Де взяти кошти для інвестиційної діяльності?

20. Кон'юнктура інвестиційного ринку.

21. Чи входить фінансовий ринок до інвестиційного ринку?

22. Що важливіше для інвестора: стабільність в економіці чи пільги?

23. Партнери інвестора: їхнє місце в інвестиційній діяльності.

24. Що є джерелами коштів для інвестиційної діяльності?

25. Чи можуть негрошові активи виступати як інвестиції?

26. Чи можуть інвестуватися тільки кошти?

27. Що означає акумулювання коштів дрібних інвесторів? Хто цим займається?

28. Якщо банк кредитує інвестиційний проект підприємства, хто є інвестором, суб'єктом і об'єктом інвестування?

29. Недержавний пенсійний фонд - це інвестиційна чи соціальна установа?

30. Підготовчий період до інвестування. Що робить інвестор у цей час?

31. Акціонування - це спосіб позичення чи залучення капіталу до проекту?

32. Чи потрібно інвестору реалізовувати реальний проект із дохідністю 15 %, якщо банки пропонують депозити під 20 % річних?

33. У чому роль банків в інвестиційній діяльності?

34. Інвестор - це фізична чи юридична особа?

35. Як страховий бізнес пов'язаний з інвестиційною діяльністю?

36. Розширене відтворення основних фондів.

37. 25 млрд грн інвестицій за рік: багато це чи мало для України?

38. 800 млн дол. іноземних інвестицій за рік для України: багато це чи мало?

39. Як працює інвестиційна компанія?

40. Як політика "дорогих грошей" впливає на інвестиційну діяльність у країні?

41. Що має робити Уряд для розвитку інвестиційної діяльності у країні?

42. Амортизаційна політика держави.

43. Що в першу чергу турбує інвестора при прийнятті рішення стосовно якогось проекту?

44. Як ви оцінюєте сучасні умови в Україні для інвестиційної діяльності?

45. Як Уряд регулює циклічність економічного розвитку ринкової економіки?

46. У чому роль банків в інвестиційній діяльності?

47. Як розраховуються "чисті" інвестиції?

48. Які ви знаєте макроекономічні пропорції, що пов'язані з інвестиційною діяльністю.

49. Фінансова стабільність у країні. Як її визначити?

50. Як бюджетно-фінансова політика впливає на інвестиційну діяльність?

51. Ділова активність у країні. Що це таке?

52. Якщо річний ВВП становить 300 млрд грн, яких річних інвестицій в основний капітал буде достатньо для нормального розвитку економіки?

Література [1, 2, 3, 9, 10, 12].