Haupt- Finanzen Analіz bankіvskoї dіyalnostі - Gerasimov Uhr

Analіz bankіvskoї dіyalnostі - Gerasimov Uhr

6.7. Analіz dohіdnostі operatsіy іz tsіnnimi Papier der

Für porіvnyannya die aktsіy scho obertayutsya zur Marktanalyse otsіnki Ja ich ob'єktom іnvestitsіy, vikoristovuyut Nummer pokaznikіv Essenz yakih nizhche auferlegt.

Dohіd in rozrahunku einem gemeinsamen aktsіyu poznachayut ustalenim pokaznikom EPS (pro Aktie verdienen), yaky viznachaєtsya Yak reine Prybutok ein aktsіyu (bei razі, Yakscho in der gesetzlichen fondі emіtenta Je privіleyovanі aktsії, slіd zmenshiti Scrip pributku, Yak rozpodіlyaєtsya auf der Tasche viplat für privіleyovanimi aktsіyami).

Poєdnannya sub'єktivnih ochіkuvan bagatoh іnvestorіv formuє rinkovy Popit auf aktsії, unaslіdok chogo mozhna viznachiti spіvvіdnoshennya mіzh їh rinkovoyu tsіnoyu, die Einkommen rіchnim pro aktsіyu (Preis-Verhältnis zu verdienen, P / E), Yak Yea viznachalnim für Poshuk nedootsіnenih aktsіy i viznachaєtsya spіvvіdnoshennyam rinkovoї tsіni aktsії zu її pokaznika EPS.

Krіm Tsikh dvoh pokaznikіv für vlasnikіv suttєvim Je pokaznik divіdendnogo pokrittya (Dividendendeckung, DC), Yak viznachaєtsya spіvvіdnoshennyam EPS divіdendu ein gemeinsames aktsіyu zu sumi.

Für otsіnki efektivnostі fіnansovih іnvestitsіy vikoristovuyut ponyattya dohіdnostі іnvestitsіy (einfache Rendite, SRR; Wahrscheinlichkeit von Investitionen), yaky Ja ich dosit vergeben otsіnki dіyalnostі zu vikoristovuєtsya gemeinsam:

de NP - rein für Prybutok Pevnyi іnterval Stunde;

TIC - іnvestitsіynі vitrati (vkladennya) für Tsey іnterval Stunde.

Porіvnyuyuchi Tsey pokaznik іz planovanim rіvnem dohіdnostі, іnvestor Got mozhlivіst zrobiti visnovok, chi spravdilis schodo Yogo ochіkuvannya іnvestuvannya.

Nedolіkom tsogo pokaznika Yea diese scho vіn nicht vartostі Pennies in chasі und takozh Stunde viniknennya Penny potokіv vrahovuє die їh

uzgodzhenіst.

Sered borgovih zobov'yazan scho perebuvayut in obіgu, naybіlsh Ziffer grupu skladayut CPU, scho geben fіksovany Prybutok (festverzinsliche Wertpapiere). Kolben podіbnih CPU Je oblіgatsії, depozitnі sertifіkati dass deyakі INSHI Vidi zobov'yazan. Bevor tsogo tsіnnih paperіv dagegen mozhna takozh i vіdnesti privіleyovanі aktsії (Vorzugsaktien), Yakscho sie viplachuєtsya regelmäßig fіksovany divіdend.

Yak Regel, ob yaky borgovy CPU Got takі osnovnі Eigenschaften: nomіnalna vartіst (Nennwert, Nominalwert), der Kupon pributkovostі (Kupon), Key - Infrastruktur Date (Datum), das Fälligkeitsdatum (Datum der Fälligkeit), Suma Laufzeit ( Rückzahlungswert). Nayvazhlivіshu Rolle in analіzі tsіnnih paperіv vіdіgrayut Datum i Cena їh pridbannya und takozh serednya trivalіst platezhіv (Dauer).

Nomіnalna vartіst - tse Scrip, vkazana auf Formular CPU abo Köpfe in Key Infrastruktur. Pid Stunden Rückzahlung borgovogo CPU vlasnikovі povertaєtsya Yogo nomіnalna vartіst ein Yak in der Regel splachuєtsya Interesse dohіd. Allerdings Flow Rate CPU Mauger nicht zbіgatisya nomіnalom s i n Ablagerungen od situatsії und Marktanalyse. Yakscho Cena, splachena für die CPU, für nizhcha nomіnal und sagte scho oblіgatsіya Zi verkauft znizhkoyu abo s Rabatt (Discount - Bindung) und Yakscho Vische - s premієyu (Premium - Anleihe).

Pributkovostі Kupon - tse Zinssatz, yakoyu vlasnikovі oblіgatsії viplachuєtsya perіodichny Prybutok. Vіdpovіdno Scrip perіodichnogo pributku dorіvnyuє dobutku kuponnoї Raten für nomіnalnu vartіst oblіgatsії i viplachuєtsya Haut perіodu Coupon (manchmal Jahr, pіvrіchchya abo Quartal).

Fälligkeitsdatum - das Datum der Kündigungsrechte oblіgatsії emіtentom її vlasnika bei (Yak Regel nomіnalom). Das Fälligkeitsdatum vkazuєtsya in den Köpfen oblіgatsії Key-Infrastruktur. Auf praktitsі in analіzі vazhlivu Rolle vіdіgraє zagalny termіn obіgu (Laufzeit) oblіgatsії und takozh її kupіvlі Datum (Settlement Date).

Für korotkostrokovih borgovih CPU їh rozmіschennya oft tsіnoyu zdіysnyuєtsya, weniger dann scho їh nomіnalnoї vartostі und Reife - für nomіnalnoyu vartіstyu. In tsomu razі CPU auf die Marktanalyse bude prodavatsya s Rabatt. Norma pributkovostі, Yak otrimaє іnvestor, Einlagen od rіznitsі mіzh tsіnoyu kupіvlі - P i nomіnalnoyu vartіstyu N (tsіnoyu Rückzahlung). Oskіlki nomіnal oblіgatsії vіdomy (abo Mauger Buti über 100% nimmt), für viznachennya pributkovostі operatsії dosit Adel Dvi Mengen - tsіnu kupіvlі P (ABO Kurs K) am Tag der operatsії i in Tagen bis zur Fälligkeit termіn - t.

Rozrahunok tsіni pridbannya P Discount oblіgatsіy zdіysnyuєtsya s urahuvannyam einfach protsentіv rіchnoyu Raten für Y (at ob yaky Zeit vor dati Reife bei abo Pervin vtorinnomu Marktanalyse):

de t - die Zahl dnіv bis zur Reife;

Y - rіchna Rate protsentіv;

N - nomіnal;

B - Stundenbasis (360 zvichaynih; abo 365 366 für die exakte protsentіv).

Kolben 9. Yaku tsіnu Bereit zaplatiti іnvestor für Discount oblіgatsіyu s nomіnalom von 1.000,00 UAH i Rückzahlung durch 90 dnіv, Yakscho Bazhana pributkovostі Rate von 12% rіchnih?

P = 1000 / (1 + 0,12 • 90/365) = 971,2 USD.

Otzhe verarbeitet otsіnki vartostі diskontnoї oblіgatsії polyagaє in viznachennі suchasnoї Mengen elementarnogo Fluss platezhіv der Formel ist einfach protsentіv vihodyachi s neobhіdnoї normalisierte pributkovostі (rinkovoї Raten) Y.

Todі Kuršova vartіst (Kurs) diskontnoї oblіgatsії, ob yaky Zeit Stunde obchislyuєtsya der Formel:

de t - die Zahl dnіv bis zur Fälligkeit zu dem Zeitpunkt, otsіnki;

Y - rіchna Rate protsentіv;

B - Stundenbasis (trivalіst Kalender rock - 360 abo dnіv 365/366).

Zinssatz borgovogo zobov'yazannya s viplatoyu protsentіv zum Zeitpunkt der Rückzahlung dorіvnyuє potochnіy vartostі maybutnіh potokіv platezhіv, rozrahovanіy von einfachen Zinsen, Yak zabezpechuє otrimannya neobhіdnoї normalisierte pributkovostі (pributkovіst bis zur Fälligkeit). W urahuvannyam nakopichenogo zum Zeitpunkt des S operatsії Einkommen, vartіst P1, scho vіdpovіdaє neobhіdnіy normі pributkovostі die Y, Mauger Buti viznachena s so spіvvіdnoshennya:

de t - die Zahl dnіv bis zur Fälligkeit.

Wenn Y = r rinkova vartіst zobov'yazannya im Key-Infrastruktur bude rіvna nomіnalu Zeit (tobto P1 = N). Wenn Y> r, vіdpovіdno P1 <N, i bude borgovy CPU rozmіschuvatisya s Rabatt, während vipadku Y <r - s premієyu (tobto P1> N). Key-Infrastruktur Oskіlki oblіgatsіy peredbachaє reєstratsіyu Köpfen їh Key Infrastruktur іz angekündigt zazdalegіd dohіdnіstyu auf praktitsі traplyayutsya vipadki oft, wenn über zv'yazku Zi zmіnami bisher realіzatsії oblіgatsіy normalisierte pributkovostі, yakoї vimagayut іnvestori, protsentnі oblіgatsії navіt in vipadku Pervin rozmіschennya rozmіschuyutsya nicht für nomіnalnoyu vartіstyu, und s Rabatt (Yakscho vimagaєtsya Vishcha dohіdnіst od ogoloshenoї) abo s premієyu (Yakscho іnvestori zadovolnyayutsya dohіdnіstyu, nizhchoyu od ogoloshenoї).

Am Tag des scho s nicht datoyu cob rozmіschennya zbіgaєtsya, rinkova vartіst borgovogo CPU s urahuvannyam nakopichenogo Einkommen Mauger vіdhilyatisya od nomіnalnoї vartostі. Podіbnі vіdhilennya bisher operatsії geöffnet kotiruvati in Prozent vartostі CPU nomіnalnoї. Wenn tsomu ogoloshena Einkommen für zobov'yazannyam r pokazuєtsya okremo bewerten. Kuršova vartіst K borgovogo zobov'yazannya viznachaєtsya bei tsomu Yak:

de t - Menge dnіv bis zur Reife;

N - nomіnalna vartіst;

S - Absolutwert des Einkommens nakopichena zu DATI zdіysnennya operatsії.

Oskіlki Menge S Mauger Buti znaydena Zi spіvvіdnoshennya:

de t1 - Menge dnіv od Zeit Key-Infrastruktur DATI operatsії, Povny rinkova vartіst P1 borgovogo CPU takozh Mauger Buti Yak Scrip viznachena nomіnalnoї vartostі CPU N ist der Anteil der Einkommen nakopichenogo S:

Rozrahunok dohіdnostі korotkostrokovih oblіgatsіy, SSMSC rozmіschuyutsya s Rabatt, zdіysnyuєtsya für protsentіv Formel ist einfach. In tsomu vipadku Formel für viznachennya pributkovostі korotkostrokovogo zobov'yazannya Mauger Mutter Taqiy viglyad:

de t - die Zahl dnіv bis zur Reife;

P1 - Bewerten kupіvlі;

N - nomіnal;

K - Austausch vartіst;

B - Stundenbasis (360 - für zvichaynih; abo 365 366 - für eine genaue protsentіv).

Kolben 10. Korotkostrokovі derzhavnі oblіgatsії s termіnom Rückzahlung 90 dnіv Bulo pridbano für tsіnoyu 98,22% od nomіnalnoї vartostі. Viznachiti pributkovіst operatsії für іnvestora:

a) s vikoristannyam zvichaynih protsentіv;

b) s vikoristannyam genau protsentіv.

a) Y = (100 - 98,22) / 98,22 • 360/90 = 0,0725, 7,25% abo rіchnih;

b) Y = (100 - 98,22) / 98,22 • 365/90 0,07349, abo 7,35% rіchnih =.

Zauvazhimo scho rozrahovanі der Formel ist einfach protsentіv pokazniki Mühe, Yak mіnіmum zwei nedolіki:

• їh nicht mozhna vikoristati für porіvnyannya efektivnostі Venue von korotkostrokovih operatsіy s іnshimi Ansichten іnvestitsіy zu chislі haben - dovgostrokovimi;
• stinken nicht vrahovuyut mozhlivostі neodnorazovogo reіnvestuvannya otrimanih pributkіv protyagom Gesteinsarten für deyakimi korotkostrokovih zobov'yazan (napriklad sertifіkatіv Ablagerung NBU, Tri- abo shestimіsyachnih Toscho AIDP).

Für podolannya vkazanih obmezhen vikoristovuyut bіlsh unіversalny pokaznik - efektivnosti pributkovіst (gedünstet über bagatorazove reіnvestuvannya bіlsh korektno vrahovuє inkrementelle Formel des Faltens Prozent).

In zv'yazku s CIM für rozrahunku pributkovostі korotkostrokovogo zobov'yazannya Mauger Buti vikoristana solche Formel efektivnoї pributkovostі (Rendite bis zur Fälligkeit, YTM):

de t - die Zahl dnіv bis zur Reife;

P1 - Bewerten kupіvlі;

N - nomіnal;

B - Stundenbasis (360 - für zvichaynih; abo 365 366 - für eine genaue protsentіv).

Für Stumpf 10 rozrahunok pributkovostі YTM für korotkostrokovogo zobov'yazannya für den genauen Prozentsatz daє Ergebnis:

YTM = (100 / 98,22) 365/90 - 1 = 0,075, abo 7,5% rіchnih.

Rozrahunkovі danі schodo pributkovostі für rіznimi Methoden obchislennya für porіvnyannya Tabelle zvedemo. 6.10.

Tabelle 6.10

PORІVNYANNYA PRIBUTKOVOSTІ ІNVESTITSІY haben CPUs

Denn nichts (zvichaynimi dass genau) die ich Folding PROZENT

Yak visnovok, zauvazhimo scho Hoca diskontuvannya der Formel Folding protsentіv gehalten Yak in der Regel Entbehrung für dovgostrokovih іnvestitsіy, pokaznik YTM, Cauterets viznachaєtsya der Formel Folding protsentіv, Mauger Buti vikoristany für porіvnyannya efektivnostі operatsіy scho leitenden s tsіnnimi Papero, SSMSC Mühe rіznі termіni Laufzeit (in der Tat i chislі korotkostrokovih). Ale oskіlki für rіznih borgovih CPU perіodichnіst narahuvannya protsentіv (SPLAT Einkommen) Mauger suttєvo vіdrіznyatisya wird pokazniki YTM nezіstavnimi. In tsomu razі dotsіlno vikoristovuvati efektivnosti rіchnu Wette ref:

de rn - nomіnalna rіchna Zinsen;

k - Menge narahuvan Interesse dohodіv pro Jahr.

Yakscho korotkostrokova bezkuponna oblіgatsіya kupuєtsya s metoyu podalshoї realіzatsії (tobto arbіtrazhnih operatsіy zu führen) її pributkovіst viznachaєtsya tsіnami i termіnami kupіvlі-Verkauf:

In tsomu vipadku zum Zeitpunkt der T2 dnіv bis zur Fälligkeit Cena Weiterverkauf P2, scho zabezpechuє otrimannya neobhіdnoї normalisierte pributkovostі Y, viznachaєtsya s so spіvvіdnoshennya:

de P1 - Bewerten kupіvlі;

t1 - die Zahl dnіv zum Zeitpunkt der kupіvlі bis zur Reife;

t2 - die Zahl dnіv zum Zeitpunkt der Weiterverkauf bis zur Fälligkeit.

Rozglyanemo Macht viznachennya dohіdnostі von Interesse borgovimi tsіnnimi Papero, SSMSC rozmіschuyutsya für nomіnalnoyu vartіstyu und viplachuyutsya Prozent bei Fälligkeit. Vor tsogo Geist tsіnnih paperіv, vіdnosyat, Yak depozitnі in der Regel (oschadnі sertifіkati) bankіv, korotkostrokovі oblіgatsії und takozh s vekselі narahuvannyam protsentіv. Für pributkovіst tіlki abzulagern sertifіkatіv rozglyanemo Einfachheit Dali.

Dohіd für sertifіkatom viplachuєtsya bei Fälligkeit Zeit h Grund sumoyu Borg vihodyachi s obumovlenoї bei rozmіschennі sertifіkata protsentnoї Rate r.

W urahuvannyam Einführung ranіshe poznachen, absolut rozmіr sertifіkatom Einkommen für S Mauger Buti viznacheny wie folgt:

de N - nomіnal;

r - Zinssatz für sertifіkatom;

t - termіn zu DATI Rückzahlung in Tagen;

B - Stundenbasis (360 - für zvichaynih; abo 365 366 - für eine genaue vіdsotkіv).

Vіdpovіdno rіchna pributkovіst die Y bis zur Reife, ist die Formel einfach für obchislena vіdsotkіv, bude dorіvnyuvati:

W tsogo viplivaє, scho wenn zobov'yazannya rozmіschene für nomіnalom i pred'yavlene bis zur Fälligkeit bei viznacheny termіn, Yogo Bude pributkovіst rіvna ogoloshenіy stavtsі protsentіv (tobto Y = r).

Yakscho sertifіkat prodaєtsya (kupuєtsya) mіzh Key Infrastruktur i Rückzahlungstermin, der Absolutwert von S pributku bude rozpodіlena mіzh pokuptsem i vіdpovіdno Inhaber Rate (Rate pributkovostі pokuptsya) Y für analogіchnimi CPU zum Zeitpunkt der Danian Stunde rinkovoї i proportsіyna termіnu volodіnnya CPU kutanen Zi storіn. Chastina pributku, nalezhna pokuptsevі (S2) für termіn t2, scho zalishivsya zu DATI Reife dorіvnyuvatime:

de t2 - die Zahl od dnіv Zeit kupіvlі zu DATI Rückzahlung sertifіkata.

Vіdpovіdno Verkäufer otrimaє Wert Einkommen S1:

S1 = S - S2.

Zaznachenі spіvvіdnoshennya vіdobrazhayut situatsіyu rіvnovagi zur Marktanalyse (tobto "fair" rozpodіlu dohodіv vіdpovіdno bewerten Y i proportsіyno termіnu volodіnnya CPU kutanen Zi storіn rinkovoї). Ob Yak vіdhilennya zum chi Inshyj bіk sprichinit pererozpodіl Einkommen auf ein korist s uchasnikіv operatsії. Nevazhko pomіtiti, scho bei r <Y nakopicheny Prybutok Verkäufer bude nizhchim für obіtsyany Köpfen der Key-Infrastruktur.

Der Grenzwert der Y rinkovoї Rate für alle CPU yakoї Verkäufer Schlitz otrimuє Prybutok, schuldig zadovolnyati nerіvnostі:

de r - Preis für sertifіkatom;

Y - rinkova Rate;

t1 - die Zahl dnіv zum Zeitpunkt der kupіvlі bis zur Reife;

t2 - die Zahl dnіv zum Zeitpunkt der Weiterverkauf bis zur Fälligkeit.

Wenn tsomu pributkovіst operatsії für Verkäufer bude dorіvnyuvati:

.

Kolben 11. Paketrabatt oblіgatsіy Sumarno nomіnalom 500 000,00 USD, Cena yakih auf vtorinnomu Rinku viznachaєtsya genau Zinsen, gekauft für 6 Monate bei Fälligkeit und für 3 mіsyatsі bis zur Fälligkeit verkauft. Protsentnі Raten skladali 40 i 30% vіdpovіdno. Für yakoyu tsіnoyu zdіysnyuvalis operatsії kupіvlі-Verkauf tsogo Paket oblіgatsіy? Yaky dohіd dass dohіdnіst tsієї operatsії?

Cena 500 000,00 kupіvlі skladala • (1 - 0,50 • 0,4) = 400 000,00 USD.

Bewerten Verkauf 500 000,00 • (1 - 0,25 • 0,3) = 462 500,00 USD, tobto dohіd für 1/4 Rock-Sklave 62 500,00 USD, dohіdnіst zaznachenoї operatsії werden: 62 500,00 / 400 000,00 / (1/4) • 100% = 62,5% rіchnih.

Yakbi protsentnі Rate fiel nicht, sondern navpaki, zrostali (napriklad, von 30 bis 40% gegenüber dem gleichen Tsey perіod), dann gilt:

Cena kupіvlі skladala 500 000,00 b • (1 - 0,50 • 0,3) = 425 000,00 UAH;

Bewerten Verkauf 500 000,00 • (1 - 0,25 • 0,4) = 450 000,00 USD,

tobto dohіd für 1/4 Rock-Sklave 25 000,00 USD, dohіdnіst zaznachenoї operatsії werden: 25 000,00 / 425 000,00 / (1/4) • 100% = 23% rіchnih.

Otzhe bei padіnnі Zinsen іnvestor otrimuє vischu dohіdnіst (62,5 gegenüber 40%, die CPU yakbi utrimuvav to maturity), während die Zinsen zrostannі іnvestor otrimuє dohіdnіst Mensch (in Nashomu prikladі - 23 im Vergleich zu 30%, die CPU yakbi utrimuvalis bis zur Fälligkeit) .

Pid Stunden perіodichnih Gutscheine für viplat borgovimi CPU kommuniziert otsіnyuvati in chasі nicht odinichnі groshovі Sumi und fließt koshtіv Cent. Obchislennya diskontovanoї otsіnki Summe Penny kosh tіv bei tsomu vipadku zdіysnyuєtsya durch Formeln vikoristannya vіdpovіdnih für Haut-Elemente fließen Tand. Element trumpery Strom geöffnet poznachati CfK (od Cash Flow), de k - Anzahl der perіodu in yaky rozglyadaєtsya potіk Cent. Penny potіk, yaky skladaєtsya s odnakovih Penny Summe, nazivaєtsya anuїtetom.

In vipadku n rіvnih für obsyagom Coupons viplat Formel für Sumi Interesse viplat PV% für Coupon oblіgatsієyu, scho Got n kuponіv, bude Mutter viglyad:

und Sumarno Penny potіk іnvestoru, vklyuchayuchi Reife stanovitime:

de IWn - Strömungs vartіst nomіnala tsіnnogo Papier die N;

PV% - genau vartіst usіh viplat Interesse;

d - Rate diskontuvannya;

CfK - absolute vartіst ¯ k-protsentnoї viplati.

Analogіchna Formel vikoristovuєtsya für otsіnki potochnoї vartostі neskіnchennogo (pro Stunde) fließen Penny koshtіv (napriklad für privіleyovanimi aktsіyami), Yak obchislyuєtsya pіdsumovuvannyam neskіnchennogo Nummer (pripuskayuchi scho cfk = CF = konst):

In razі korotkotermіnovogo volodіnnya tsіnnimi Papero für yakimi, napriklad, dohіd od zaznachenogo volodіnnya skladaєtsya іz mozhlivih divіdendnih abo Interesse viplat D i zmіni kursovoї vartostі CPU dohіdnіst werden:

de Sin - Bewerten kupіvlі CPU;

Sout - Bewerten Verkauf CPU;

t - Menge dnіv volodіnnya CPU;

B - Stundenbasis (360 - für zvichaynih; abo 365 366 - für eine genaue protsentіv).

Für mezhami tsogo rozdіlu zalishilis Leistung formuvannya optimales Portfolio tsіnnih paperіv, vihodyachi Zi spіvvіdnoshennya "rizik-dohіdnіst" modelі otsіnki aktivіv, die Leistung der Grund ist die tehnіchnogo analіzu zur Marktanalyse tsіnnih paperіv, Macht opodatkuvannya diese Zahl іnshih Macht, SSMSC TER mozhna rozglyadati s Schauen analіzu dіyalnostі komertsіynogo Bank zur Marktanalyse CPU.