Haupt- Finanzen Bücher Fіnansova dіyalnіst sub'єktіv gospodaryuvannya - Tereschtschenko OO

Fіnansova dіyalnіst sub'єktіv gospodaryuvannya - Tereschtschenko OO

Fundamental analіz aktsіy

Rіshennya schodo vkladannya koshtіv an Ti Chi INSHI korporativnі rechts Mauger priymatisya auf osnovі rezultatіv grundlegenden analіzu. Zgіdno s CIM priyomom otsіnki fіnansovih іnvestitsіy їh rinkovy Kurs viznachaєtsya vnutrіshnoyu vartіstyu pіdpriєmstva (Intrinsic Value), das Gesellschaftsrecht yogo.

Zavdannyam grundlegende analіzu Je viznachennya realnoї vnutrіshnoї vartostі aktsіy. Yakscho tsya vartіst perevischuє їh rinkovu tsіnu, unterschätzt der Kurs aktsіy Je und Otzhe, können sie vkladati Costa. Navpaki, Yakscho vnutrіshnya vartіst aktsіy Je nizhche für rinkovu tsіnu dann їh Kurs zavischeny und Otzhe, іnvestitsії in takі korporativnі rechts robit nicht Varto. In rozporyadzhennі fіnansovih analіtikіv Je chislennі methodologische otsіnki vartostі pіdpriєmstva (div. Entlüfter. 9).

Für rozrahunku vnutrіshnoї (ob'єktivnoї) vartostі Gesellschaftsrecht (aktsіy) Navkolo yakoї kolivaєtsya їh rinkovy Kurs slіd proanalіzuvati tsіly Nummer kіlkіsnih dieser yakіsnih chinnikіv, SSMSC harakterizuyut fіnansovo-gospodarsku dіyalnіst emіtenta. Vor dem Haupt kіlkіsnih faktorіv, SSMSC vplivayut auf vnutrіshnyu vartіst aktsіy, nalezhat:

ninіshnі dass potentsіynі pokazniki pributkovostі;

der Wert ist die Kostenstruktur;

kapіtalu Struktur;

rіven divіdendnih viplat Toscho.

Sered yakіsnih chinnikіv, SSMSC viznachayut vartіst pіdpriєmstva in tsіlomu, das Gesellschaftsrecht zokrema yogo, viokremlyuyut:

yakіst Management;

nayavnіst Know-how;

spromozhnіst zu іnnovatsіy;

situatsіya zur Marktanalyse, dass Aussicht produktovoї prog Toscho.

So sehr, Yak i bei otsіntsі іnvestitsіy s fіksovanoyu Raten dohіdnostі in protsesі grundlegenden analіzu aktsіy rozrahovuyutsya statichnі i dinamіchnі pokazniki.

Sered numerische statische fіnansovih pokaznikіv, SSMSC harakterizuyut vnutrіshnyu vartіst Gesellschaftsrecht, analіzі aktsіy zdebіlshogo vikoristovuyut:

Der Buchrate des Gesellschaftsrechts;

sauber Prybutok scho pripadaє eine gemeinsame aktsіyu;

divіdendi eine gemeinsame aktsіyu;

rentabelnіst aktsії;

vіdnoshennya rinkovogo Rate zu reinen pributku ein aktsіyu (Kurs-Gewinn-Verhältnis, PER);

vіdnoshennya rinkovogo Rate aktsіy zu pokaznika Cash-flow pro aktsіyu (KCF) * 4.

* 4: {Algorithmus rozrahunku Tsikh pokaznikіv in der Verschnaufpause auferlegt. 3 ist die 5.}

Annahme rіshen schodo dotsіlnostі іnvestuvannya koshtіv zdіysnyuєtsya auf osnovі porіvnyannya vkazanih statische pokaznikіv für rіznimi mozhlivimi ob'єktami іnvestuvannya und takozh für eine Reihe von übergeben perіodіv. Besonders pridatnimi für tsogo vvazhayutsya zwei ostannі pokazniki: PER ist das KCF.

Prognozuvannya maybutnogo Rate aktsії auf osnovі PRO lehnt zastosuvav bei 1960 p. Amerikansky ekonomіst S. Nіkolson * 5. Provedenі in den Vereinigten Staaten, dass Zahіdnіy Єvropі empіrichnі doslіdzhennya pokazuyut, scho Kurs aktsії s nizhchim Werte PRO Got gehalten Upstream dinamіku porіvnyano s timey, in yakih Vischim PRO Je. Besonders chіtko tsya tendentsіya proyavlyaєtsya in korotkostrokovomu perіodі.

* 5: {Nicholson SF Preis-Earning-Ratios // Financial Analyst Journal 16 (1960) 4}

Für dodatkovy kriterіy bei otsіntsі vnutrіshnoї vartostі aktsіy dosit oft vikoristovuyut pokaznik KCF. Chim weniger dann Je Werte tsogo pokaznika, Team vischoyu Je vnutrіshnya vartіst aktsіy. Vvazhaєtsya scho pokaznik KCF daє ob'єktivnіshu Bild potentsіalu pributkovostі pіdpriєmstva, oskіlki vrahovuє rіznі Techniken viznachennya reine pributku dass narahuvannya amortizatsії, SSMSC peredbachenі rіznimi vimogami zu skladannya fіnansovoї zvіtnostі. Zavdyaki tsomu vіn dozvolyaє porіvnyuvati privablivіst aktsіy in mіzhnarodnomu vimіrі. Napríklad, analіz aktsіy auf osnovі porіvnyannya pokaznika PER vіdnosno odnakovih amerikanskih dass yaponskih von Unternehmen pokazuє suttєvy RPPOs mіzh tsogo pokaznika scho Werte poyasnyuєtsya zastosuvannyam rіznih pіdhodіv bei viznachennі reinen pributku dass narahuvannі amortizatsії. Gut Yakscho für porіvnyannya vikoristati pokaznik KCF, die RPPOs mіzh Parameter aktsіy vіdpovіdnih von Unternehmen suttєvo zmenshuєtsya * 6. Fіnansistam slіd urahovuvati dieser Tatsache, scho іnformativnіst pokaznika KCF znizhuєtsya bei mіzhgaluzevomu porіvnyannі. Tse zumovleno rіznim rіvnem fondomіstkostі und Otzhe, іntensivnіstyu narahuvannya amortizatsії pіdpriєmstvami rіznih Galuzo.

* 6: {Perridon L. Finanzwirtschaft der Unternehmen. - S. 224.}

Otsіnka aktsіy auf osnovі analіzu okremih pokaznikіv nicht potrebuє zastosuvannya Falten fіnansovo-matisch mathematische rozrahunkіv i Ziffer vitrat Stunde. Allerdings іnvestitsіynі rіshennya povinnі priymatisya urahuvannyam z-Werte eher als eine komplexe pokaznikіv. Otsіnka dotsіlnostі іnvestitsіy in aktsії auf osnovі poєdnannya bagatoh kombіnovanih pokaznikіv zdіysnyuєtsya in protsesі Zufälligkeit regresіynogo analіzu (div. Entlüfter. 11).

Menge stellige Modelle otsіnki vartostі aktsіy, SSMSC zastosovuyutsya in protsesі grundlegenden analіzu, bazuyutsya auf kontseptsії teperіshnoї vartostі maybutnіh Penny potokіv (Net Present Value). Metodologіya teperіshnoї vartostі vzhe Bula zastosovana uns in otsіntsі dotsіlnostі vkladen in іnvestitsії s fіksovanoyu Zinsen. Zgіdno s tsієyu kontseptsієyu, Schlitz Yak Vpershe sformulovana 1938 p. amerikanskim ekonomіstom D. Vіlyamsom, natürlich aktsії viznachaєtsya її vnutrіshnoyu (potentsіynoyu) vartіstyu, Yak in seiner Chergas, rozrahovuєtsya bringen teperіshnoї vartostі vsіh maybutnіh dohodіv іnvestora, SSMSC mozhut generuvatisya tsієyu aktsієyu (Einkommen Formgebung kann Buti bei viglyadі divіdendіv, Wachstum kursovoї vartostі aktsіy dass tsіni perevazhnih Rechte pridbannya dodatkovih aktsіy).

Wenn vkladannі koshtіv in aktsії auf viznacheny perіod їh vnutrіshnya vartіst Mauger Buti rozrahovana für diesen Algorithmus:

(8.6)

de K0 - teperіshnya (vnutrіshnya) vartіst aktsії; Rt - pure Penny potіk, generovany aktsієyu in Pevnyi perіodі t => n; Kn - Preis für yakoyu aktsіya Mauger Buti realіzovana in perіodі n geplant; r - koefіtsієnt, yaky harakterizuє Rate diskontuvannya; n - perіod Wo Geld spielt pogashaєtsya fіnansova іnvestitsіya.

In razі, Yakscho Costa іnvestuyutsya in aktsії auf neviznacheno trivaly perіod (t =>?), Dann vplivaє teperіshnya vartіst Penny koshtіv, SSMSC Formgebung kann Buti otrimanі in rezultatі Verkauf aktsії, suttєvo nicht auf її vnutrіshnyu vartіst. In diesem razі rekomenduєtsya zastosovuvati Taqiy Algorithmus rozrahunku vnutrіshnoї vartostі aktsіy:

(8.7)

Yakscho in Costa vkladayutsya aktsії auf neviznacheny perіod (t =>?) I emіtent zuführen polіtiku viplati stabіlnih dohodіv (divіdendіv) tobto R1 = R2 = ... = Rn, dann rozrahunok vnutrіshnoї vartostі aktsіy im Rahmen der Grund analіzu zdіysnyuyut für mit einer solchen Formel:

. (8.8)

Probleme bei der praktischen Anleitung vikoristannya Formeln polyagaє in tochnostі prognozuvannya Penny dohodіv dass pravilnostі viznachennya diskontuvannya Raten.