Haupt- Finanzen Mіzhnarodnі fіnansi - Petrashko LP

Mіzhnarodnі fіnansi - Petrashko LP

THEMA 8. FІNANSI TRANSNATSІONALNIH KORPORATSІY (TNK)

• Direkte zarubіzhne іnvestuvannya

Іnvestitsіyna dіyalnіst kompanії hinter einem cordon vvazhaєtsya direkt zarubіzhnim іnvestuvannyam, Yakscho zdіysnyuєtsya Kontrolle durch volodіnnya Ziffer Chastain aktsіonernogo kapіtalu retsipієnta іnvestitsіy, Chastina kapіtalu virobnitstva (Verkauf) kompanії peremіschuєtsya zu Kraina (Kraina-retsipієnta іnvestitsіy) іnshoї. Direkte zarubіzhne іnvestuvannya (PZІ) - umfassende dіyalnіst scho ohoplyuє takі zB: perekaz kapіtalu, kontrolyuyuche іnvestuvannya, Dzherelo koshtіv operatsіy hinter einer Absperrung, Balance Ruhu platezhіv.

Tabelle 18

Vikoristannya nedoskonalostі Marktanalyse [4, p. 462]

Zbirannyam dass analіzom danih über svіtovі fließt zaymaєtsya Zentrum UNPO s transnatsіonalnih korporatsіy.

Direkte іnvestuvannya - tse ein s kіlkoh metodіv, yaky vikoristovuyut komertsіynі pіdpriєmstva für otrimannya pributku auf іnozemnih Rink. Motivatsії PZІ ohoplyuyut motivatsії auf rіvnі fіrmi die motivatsії Faktorisierung makroekonomіchnі.

Motivatsіya auf rіvnі fіrmi - tse dіyalnіst scho zadovolnyaє osnovnі pіdpriєmnitskі Notwendigkeit:

1) an der Rink;

2) efektivnostі virobnitstva;

3) in sirovinі;

4) Informácie dieser tehnologіyah;

5) erfordert mіnіmіzuvati chi diversifіkuvati Riziki.

Tabelle 19

Dekompozitsіya riziku TNK [4, p. 477]

Analіz regіonalnogo riziku (osnovnі Elements):

• Stabіlnіst mіstsevoї Economy, die іnflyatsії vіdsutnіst.
• Die Angemessenheit der Darstellung Uryadov Kraina-retsipієnta іnvestitsіy zu іnvestuvannya.
• Änderungsprotokoll in Vіdsutnіst regulyuvannі Uryadov.
• Mozhlivіst vіlnogo peremіschennya pributku s Kraina-retsipієnta іnvestitsіy.
• Mozhlivіst prodatsya abo lіkvіduvati іnvestitsії ein Yak naslіdok tsogo, vіdklikannya koshtіv s Kraina.

Mіri regulyuvannya regіonalnogo riziku:

1. Poperednє-geprüft.

2. Spіlne pіdpriєmstvo.

3. Strategіya dіyalnostі.

4. strahuvannya riziku.

• Fіnansuvannya zarubіzhnih fіlіalіv TNK

Fіnansova abo kaznacheyska funktsіya TNK ob'єdnuє in sobі mobіlіzatsіyu koshtіv für die operative potřeb die dіyalnostі rozshirennya, upravlіnnya Werwolf kapіtalom, fіnansovі Aspekte rіshen über іnvestitsії in іnshih kraїnah.

Formular fіnansuvannya TNC:

Für іnstrumentami:

• poziki;
• Key-Infrastruktur novih aktsіy.

Für Jerel fіnansuvannya:

• vnutrіshnі;
• zovnіshnі.

Für Strings:

• korotkostrokovі;
• dovgostrokovі.

Für Währungen:

• mіstseva Währung;
• іnozemna Währung.
• Vnutrіshnі Dzherela fіnansuvannya

Fіnansovі Costa TNK - tse Werwolf kapіtal abo potochnі oborotnі Vermögenswerte, vinyatkom genau zobov'yazan.

Dzherela vnutrіshnogo fіnansuvannya:

• Kredit;
• divіdendi;
• royaltі;
• upravlіnskі Gebühren;
• kupіvlya, dass der Umsatz Inventar materіalnih zapasіv;
• vnutrіfіrmovі rahunki debіtorіv dass rozrahunki s postachalnikami, dass die Gläubiger;
• іnvestitsії s vikoristannyam aktsіonernogo kapіtalu.

Fig. 20. Vnutrіshnі Dzherela Arbeits kapіtalu [2, S.. 667]

• Mobіlіzatsіya koshtіv Sistemi

System TNK Je Falten organіzatsієyu scho ohoplyuє dekіlka vidіv organіzatsіynih odinits. Kozhnі Dvi odinitsі mozhut Mutter mіzh ihn mnozhinu rіznih zv'yazkіv. Fіnansovі zv'yazki von TNCs in Fig. 21.

Fig. 21. Fіnansovі zv'yazki von TNK [4, p. 492]

Umovnі poznachennya: 1. Materinska kompaniia - dochіrnya kompaniia, nakopichuvach koshtіv. 2. Materinska kompaniia - dochіrnya kompaniia, koristuvach koshtіv. 3. Dochіrnya kompaniia - dochіrnya kompaniia. 4. Materinska kompaniia - regіonalny fіnansovy Zentrum. 5. Dochіrnya kompaniia, nakopichuvach koshtіv - regіonalny Zentrum. 6. Dochіrnі kompaniia, koristuvach koshtіv - regіonalny Zentrum. 7. єvrorinku System.

Zv'yazki ohoplyuyut perekaz divіdendіv i protsentіv, nadannya dass viplatu pozik, іnvestitsії in aktsіonerny kapіtal, lіtsenzіynu Gebührenzahlung th poslug upravlіnnya Costa, zmіni fіnansovih Köpfe debіtorіv s rozrahunkіv i vstanovlennya Übertragung tsіn.

Für optimіzatsії fіnansovih potokіv auf svіtovomu rіvnі TNK Got vstanoviti nalezhnі vzaєmovіdnosini mіzh bunt fіrmoyu dass її fіlіalami stosovno fіnansovoї funktsії.

Rіznovidi vzaєmovіdnosin:

• Povny detsentralіzatsіya, bis rіvnya fіlіalіv;
• Povny tsentralіzatsіya auf rіvnі golovnoї fіrmi;
• rіzny stupіn spіvvіdnoshennya tsentralіzatsії dass detsentralіzatsії.
• Opodatkuvannya mіzhnarodnoї dіyalnostі

Einige der Elemente auf praktitsі opodatkuvannya vvazhayut paysite podatkіv, ob'єkt opodatkuvannya, odinitsyu opodatkuvannya, podatkovih Basis Dzherela Splat podatku, podatkovih Wette, die Quote. Pid ob'єktom opodatkuvannya rozumіyut Waren, Main chi dohіd scho obkladayutsya podatkom. Podatkovih base - tse vartіst ob'єkta opodatkuvannya. Odinitsya opodatkuvannya - tse odinitsya vimіryuvannya ob'єkta opodatkuvannya. Paysite podatku - tse fіzichnі , die Individuen SSMSC splachuyut podatki yuridichnі. Podatkovih Rate - tse Wert von podatku auf odinitsyu ob'єkta opodatkuvannya. Podatkovih Quote - tse Aktie podatku in dohodі Yogo paysite.

Fallow od FORMS opodatkuvannya, podatki buvayut pryamі die nepryamі. Pryamі - Ti, scho narahovuyutsya bezposeredno auf dohіd (Haupt) platnikіv podatku und nepryamі - Ti, scho narahovuyutsya vartіst auf dem Produkt (und das Gleiche: vvіzne, die Mito vivіzne, Verbrauch Toscho).

Іsnuyut Dvi osnovnі klasifіkatsії natsіonalnih podatkovih Systeme:

Persha - "zvіlnennya od podatkіv für teritorіalnoyu sich bekannt machen."

Freund - "vsesvіtnya pіlg - System."

Іnformatsіyu über podatki 15 kraїn in Tab eingereicht. 20.

Tabelle 20

Porіvnyalnі Raten podatkіv auf Prybutok korporatsіy% [4, p. 496]

Zakіnchennya Tabelle. 20

TNK dіyut in rіznih podatkovih Systemen. Podatkovі Sistemi kraїn de roztashovuyutsya dochіrnі fіlіali TNCs i Kraina natsіonalnoї nalezhnostі materinskoї kompanії, rozrіznyayutsya für kіlkoma Parameter vklyuchayuchi Vidi podatkіv, yakimi obkladayutsya pributki TNK i rіven podatkovih Raten. In der Tabelle. 21 rozglyanuto vpliv opodatkuvannya auf rіshennya die TNCs polіtiku.

Tabelle 21

Vpliv opodatkuvannya auf rіshennya i polіtiku TNK [4, p. 496]

Opodatkuvannya mіzhnarodnoї dіyalnostі TNK vіdіgraє ohne sumnіvu, vazhlivu Rolle pid Stunde der Annahme, ob yakih її іnvestitsіynih rіshen, Vibor organіzatsіynoї FORMS funktsіonuvannya chi Methode der fіnansuvannya її fіlіalіv. Zavzhdi іsnuє rizik podvіynogo opodatkuvannya. Tom Haupt zavdannya TNK - mіnіmіzuvati mozhlivіst podvіynogo opodatkuvannya.

• Control ist die regulyuvannyamіzhnarodnih Penny operatsіy

Viznachennya prіoritetіv rozpodіlu poslіdovnostі Ort der Ruhe chi іnshih operatsіy TNK poyasnyuєtsya Pevnyi Faktoren. Nach au-Perche, dіyuchi auf teritorії rіznih kraїn TNK stikayutsya s rіznimi Framerate pributku, YAKY Formgebung stinken kann otrimati od operatsіy s im Grunde der Werwolf kapіtalom. Achse Chomu TNK Mühsal chіtko rozmezhovuvati skladannya dovgostrokovih koshtorisіv kapіtalovkladen i їhnoї okupnostі dass rіshennya s Kontrolle th regulyuvannya operatsіy Penny korotkostrokovі. Krіm von TNK, scho dіyut auf teritorії kraїn s Tempel rіvnem іnflyatsії oft Mühe mozhlivіst otrimati vischy Prybutok für Asset Control vnaslіdok efektivnosti th regulyuvannya operatsіy Cent. Tom Gestank von Mühsal nadavati bіlshogo Werte tsіy sferі dіyalnostі. Protyagom Dovgy perіodu auf svіtovih fіnansovih Rink perevazhali zmіnnі krivі pributkovostі für Zinsen. Für Tsikh Köpfe od Prybutok fіrmi Ziffer mіroyu Einlagen efektivnosti metodіv Kontrolle th regulyuvannya operatsіy Cent. Achse Chomu tsі funktsії nicht povinnі zalezhati od іnshih fіnansovih rіshen.

Tabelle 22

Das Steuersystem, das Penny operatsіy korporatsії [4, S. regulyuvannya. 520]

Tsіlі dass zavdannya Steuer th regulyuvannya Penny operatsіy TNC:

W Glancing System pіdhodu:

• TNK - organіzatsіyna sukupnіst have seredinі yakoї mozhut dіyati rіznі skladovі scho funktsіonuyut in rіznomu.
• Zavdannya - otrimannya pributku auf vsіh rіvnyah System (materinska kompaniia vimagaє od svoїh fіlіalіv opfern osobistі pragnennya zaradi zagalnogo pributku).

W Blick potřeb zarubіzhnih fіlіalіv:

• Fіlіali TNK Mühsal rіznі uyavlennya schodo steuern, dass regulyuvannya Penny operatsіy korporatsіy.
• Zavdannya - dії dass mozhlivostі otrimannya asignuvan dass rozroblennya Plan dosyagnennya bіlsh vuzkih dass konkretizovanih tsіley.
• Upravlіnnya Penny gotіvkoyu

Upravlіnnya fließt groshovoї gotіvki tіsno pov'yazane s viznachennyam Systemanforderungen, die haben її pіdrozdіlіv gotіvtsі, Vibor metodіv tsentralіzatsії gotіvki optimal vikoristannyam gotіvkovih koshtіv. Die Globale upravlіnnya Penny gotіvkoyu uskladnyuєtsya Reigning obmezhennyami auf peremіschennya fіnansovih koshtіv, rіznitseyu mіzh Tempo іnflyatsії dass Oszillationen Währungs kursіv.

Fig. 22. Zyklus Ruhu groshovoї gotіvki (ob'єdnuє otrimannya gotіvki od Verkauf produktsії dieser Zahlung gotіvkoyu faktorіv virobnitstva) [2, S.. 669]

Für viznachennya potokіv Ruhu groshovoї gotіvki TNK spochatku skladayut Budget, das prognostiziert otsіnki potřeb fіrmi in groshovіy gotіvtsі. Ein gutes System zvіtu daє zmogu viznachiti globalnі in groshovіy gotіvtsі erforderlich. Іsnuє niedrigen pereshkod scho vinikayut auf der Landstraße vnutrіfіrmovogo obmіnu іnformatsієyu: movnі bar'єri, protidіya auf mіstsyah (oft durch osoblivostі Kultur) tehnіchnі trudnoschі, Reigning regulyuvannya іnformatsіynih potokіv.

Pіslya ausreichend viznachennya mіstsevih kerіvnik Ströme von Costa erfordern groshovoї gotіvki schuldig virіshiti, chi mozhna dozvoliti mіstsevomu kerіvnikovі іnvestuvati zalishok gotіvki in rozshirennya pіdpriєmstva, chi vіn schuldig spryamuvati Yogo Zentrum. Methode peremіschennya koshtіv :, kündigte die divіdendіv, royaltі th honorarium Zahlung upravlіnskih poslug, viplati osnovnoї Sumi kreditіv zu vergelten, die sie protsentіv, tsіn vstanovlennya übertragen.

Übertragungsrate - Bewerten Verkauf Inventar materіalnih zapasіv mіzh vzaєmozv'yazanimi pіdrozdіlami. Vidi: rinkovі dass nerinkovі.

Osnovnі determіnanti polіtiki vstanovlennya Übertragung tsіn

Pravovі Faktor - Pershe Ort:

• Verfahren opodatkuvannya.
• Podatkovih Mitnija zakonodavstvo Kraina-retsipієnta.
• Regeln, die vimogi fіnansovoї zvіtnostі.
• Protitrestove dass antidempіngove zakonodavstvo Kraina-retsipієnta.

Vimogi, zumovlenі Ordnung upravlіnnya fließt groshovoї gotіvki:

• Devisenkontrolle.
• Tsіnovy Kontrolle Toscho.

Eigenschaften mіstsevoї dіlovoї Bereichen:

• Stan Economy Kraina.
• Konkurentsіya.
• Stan Marktanalyse.

Polіtika vstanovlennya Übertragung tsіn vklyuchaє mnozhinu tsіley scho Mühe Buti realіzovanі für formuvannya Übertragung tsіn. Potrіbno vrahovuvati, scho auf transfertnі tsіni nicht poshiryuyutsya deyakі s ruhig obmezhen scho dіyut vіdnosno divіdendіv, dass das Interesse platezhіv. Vazhlivu Rolle für virіshennya tsogo Macht vіdіgraє vibіr Währung ist der normalisierte podatkovih zakonodavstva, SSMSC in bagatoh kraїnah obmezhuyut Freiheit vstanovlennya Übertragung tsіn.

Pіslya von Yak Penny gotіvku Wenden Sie sich an tsentralnoї Kasi, kerіvnik Penny gotіvkoyu virіshiti schuldig, scho s Robit ihr.

Bagatostoronnіy "Nething" - tse varіant strategії upravlіnnya gotіvkoyu Cent. Vіn daє TNK zmogu zniziti іntensivnіst potokіv groshovoї gotіvki, shvidshe th efektivnіshe її peremіschuvati. Nething auf mіzhnarodnomu rіvnі oznachaє vzaєmnu kompensatsіyu zobov'yazan dass aktivіv mіzh zatsіkavlenimi Parteien.

• Strategії dass mehanіzmi pіdvischennya efektivnostіupravlіnnya gotіvkovimi Costa

Skladnostі zdіysnennya, dass die Kontrolle regulyuvannya gotіvkovih koshtіv vinikayut durch rіznitsyu pributkіv in Zinssätzen, SSMSC potrebuyut rіznih vitrat Penny koshtіv durch postіynі zmіni Währungs kursіv i Währung Zinsen, znachnі vіdmіnnostі natsіonalnih podatkovih Systeme. Rіznі valyutnі Sistemi peredbachayut rіznі FORMS Uriadovy Kontrolle über spetsifіchnimi kategorіyami operatsіy abo Gefrorene fondіv.

Metodi polіpshennya Steuerelement , das Penny operatsіy regulyuvannya

Auf der einen zagalnosistemnomu regіonalnomu rіvnyah:

1. Tsentralіzovanі depozitarії dass vzaєmna kompensatsіya vimog i zobov'yazan auf regіonalnomu rіvnі.

2. Mіzhnarodnі fіnansovі fіlіali die centerand wieder oblіku.

Mіzhnarodnі fіnansovі kompanії Je Alternativen tsentrіv re oblіku, ale auf vіdmіnu od Tsikh tsentrіv nicht Ziffer admіnіstrativnogo Kontrolle potrebuyut. In razі vikoristannya tsogo Methode fіnansovі kompanії kupuyut samі Je poserednikami abo pid Stunde kupіvlі rahunkіv in dіyuchih vіddіlen TNCs. So tsі kompanії otrimuyut mozhlivіst nehmen sich valyutnі Riziki, pov'yazanі s vistavlennyam perekaznih Bills.

3. Transfer Vstanovlennya tsіn.

4. Strategії viplat.

5. Vnutrіshnі Kreditsystem.

Іndivіdualny rіven - іndivіdualnі strategії fіlіalіv:

1. Prognozuvannya koshtorisіv maybutnіh gotіvkovih nadhodzhen dass platezhіv.

2. Zbirannya gotіvkovih koshtіv dass mehanіzm vnutrіshnіh kreditіv.

3. Прискорення або затягування розрахунків за зовнішньоторговими операціями.

• Валютні ризики потенційних збитків ТНК

Ціль фінансової стратегії ТНК:

• Управління глобальними потоками грошової готівки.
• Захист від ризиків, пов'язаних з інвестиціями в інших країнах.

Керівник фінансами має оцінити:

• характер фінансового ризику;
• обставини, у яких він може мати місце;
• наслідки в разі матеріалізації ризику;
• варіанти стратегії захисту від ризику.

Найважливіші ризики:

• комерційні ризики;
• політичні ризики;
• валютні ризики:

— інфляційний;

— коливання валютних курсів;

— ризик, пов'язаний з валютними перерахуваннями;

— операційний валютний ризик;

— поточний валютний ризик.

• Інфляційний ризик ng>

Високий рівень інфляції часто створює багато складностей, які віддзеркалюються на способах діяльності ТНК:

• Прискорення девальвації чи знецінення місцевої валюти, або максидевальвація.
• Установлення більш жорсткого контролю над капіталом та введення імпортних обмежень.
• Зниження доступності кредитів та підвищення процентів за позиками.
• Накопичення рахунків дебіторів і продовження періодів інкасації.
• Уведення цінового контролю з намірами взяти під контроль інфляцію.
• Економічний і політичний хаос та хвилювання народних мас.
• «Втеча» капіталу.
• Ускладнення оцінки ефективності роботи філіалів за кордоном.

Цінового контролю можна уникнути такими засобами:

• модифікацією продуктової стратегії;
• повторним висуненням відомих продуктів на ринок під іншими фірмовими марками;
• зміною упаковки продукту.

За умов інфляції ТНК повинна розумно керувати своїми рахунками дебіторів і рахунками постачальників, а також кредиторами. У країнах з високим рівнем інфляції слід:

• Затягувати розрахунки з постачальниками та кредиторами.
• Прискорювати інкасацію коштів, які мають бути сплачені фірмі, за допомогою добре навчених спеціалістів відділу кредитів та інкасації платежів, а також мати надійну систему звітності.
• Після інкасації запаси «не працюючої» готівки мають бути мінімальні. Кошти слід повертати в касовий центр головної компанії або інвестувати в активи, що забезпечують прибуток, більший за інфляційні збитки.
• Ризики коливань валютних курсів

Конверсійний ризик — ризик, пов'язаний з валютними перерахунками (зі зміною обмінного курсу змінюється виражена в доларах вартість активу чи зобов'язання, що знаходиться під дією такого ризику).

Операційний ризик полягає в тому, що статті рахунків дебіторів та розрахунки з постачальниками й кредиторами змінюються в абсолютній величині зі зміною валютного курсу.

Поточний валютний ризик виражається в тому, що зміни обмінного курсу вплинуть на майбутні потоки грошової готівки, джерела комплектуючих, розміщення інвестицій, конкурентну здатність ТНК на різних ринках.

Стратегії мінімізації поточного ризику потенційних збитків ТНК

• Здійснення інвестиції в країни, у яких вартість потоків готівкових коштів, розрахована в доларах, може бути збережена; наприклад, ті країни, валюти яких демонструють стійку тенденцію до підвищення вартості порівняно з основною валютою материнської компанії. Це так звані країни з «твердою» валютою.
• Знаходження джерел отримання комплектуючих у країнах,у яких очікувана вартість твердої валюти залишається низькою.
• Поширення операцій на ринках тих країн, де розраховані в доларах суми прибутків від продажу та переказ дивідендів будуть легко захищені.
• Фінансування потреб компанії, що допомагають обмежити валютні ризики потенційних збитків і можливості збитків від компанії.
• Управління ризиками потенційних збитків

Розробка стратегії визначення валютного ризику охоплює поняття ризику, вимірювання його величини, формування стратегії у сфері звітності та визначення стратегії хеджування. Зазвичай ТНК має визначити різновид ризику, який слід контролювати та вимірювати, і спрогнозувати валютний курс відносно виявленого ризику.

Система звітності забезпечує захист від ризику. Тому керівництво ТНК має забезпечити систему єдиної звітності для всіх підрозділів. У звіті повинні бути ідентифіковані рахунки під ризиком, які центральний апарат хоче контролювати, позиції кожного рахунку під ризиком з вказуванням відповідної валюти,а також часові періоди, на які поширюється оцінений ризик.

У кожному ризику потрібно виділити складові — конверсійний та операційний ризики.

Часові періоди залежать від особливостей діяльності компанії. Один з варіантів — контроль потоків готівки на малих та великих часових відрізках. Це може бути жорстко встановлена послідовність 30, 60, 90 днів; 6, 9, 12 місяців; 2, 3, 4 роки і т. д.

Установивши рівень ризику, кожний підрозділ спрямовує відповідні дані на наступний рівень ієрархії для попередньої консолідації, яка дає змогу регіональному управлінню класифікувати рівень ризику за рахунками та валютами на кожний звітний період.

Звіти з місць мають бути постійними, строго періодичними, стандартизованими, і тільки в цьому разі за формування стратегії буде забезпечено можливість зіставлення даних та їхню незалежність від часу.

• Політика управління валютними ризиками

Політика управління валютними ризиками охоплює два моменти. По-перше, необхідно встановити, на якому рівні слід визначати й реалізовувати різні варіанти стратегії хеджування. І, по-друге, визначення, для якого виду валютного ризику на кожному рівні ієрархії корпорації слід використовувати хеджування.

Можливі варіанти стратегій хеджування . Операційна стратегія хеджування — використання місцевих кредитів для рівноваги місцевих активів та метод прискорення й затримки платежів. Контрактна стратегія хеджування охоплює форвардні валютні контракти й валютні опціони.

Метод прискорення та затримки платежів використовується для захисту грошової готівки між взаємозв'язаними підрозділами, наприклад, головною компанією та її філіалами. Стратегія прискорення означає інкасацію іноземної валюти на рахунки дебіторів до строків, коли очікується послаблення іноземної валюти, і розрахунки з постачальниками та кредиторами до строків, коли очікується посилення іноземної валюти. Стратегія затримки означає, що фірма затримує одержання платежів на рахунки дебіторів, коли очікується посилення іноземної валюти, та розрахунки з постачальниками й кредиторами, коли очікується послаблення іноземної валюти.

Форвардні валютні контракти укладаються між банком та фірмою на поставку іноземної валюти за встановленим валютним курсом у визначені строки.

Валютні опціони використовуються, коли необхідно гарантувати, до іноземної валюти за встановленим раніше обмінним курсом. Вони закріплюють за покупцем право, не накладаючи на нього додаткових зобов'язань, купити чи продати іноземну валюту на визначену суму за фіксованим обмінним курсом протягом установленого періоду в майбутньому.

Так склалося, що фірми віддають перевагу форвардним контрактам, якщо величина та строк надходжень майбутнього потоку готівки відомі. Гнучкість опціонів робить їх привабливими для фірм, коли існує значна невизначеність відносно величини та строків надходжень майбутніх потоків готівки.

• Фінансові аспекти інвестиційних рішень

За прийняття рішення про інвестиції за кордоном ТНК мають обрати оптимальне співвідношення позичкового та власного капіталу; оцінити ставку прибутку за використання місцевої валюти чи валюти інвестора; схарактеризувати потоки готівки, специфічні для іноземних інвестицій; визначити на багатонаціональній основі вартість капіталу й застрахуватися від політичних ризиків у іншій країні, а також від валютних ризиків.

Під час складання бюджету довгострокових витрат фірми з закордонного проекту слід звернути увагу на низку аспектів. Необхідно проводити різницю між сукупними потоками готівки за проектом та потоками готівки, яка повертається головній компанії. Унаслідок різниці систем оподаткування, обмеження на фінансові потоки, місцеві норми, фінансові ринки й інститути, фінансування й повернення коштів головній компанії слід вказувати в податкових документах.

Рі зні темпи інфляції в певних країнах з часом можуть дуже впливати на конкурентоспроможність (а як наслідок, — на потоки готівки). Коливання валютних курсів здатні змінити конкурентоспроможність закордонного філіалу. Політичні фактори можуть різко зменшити вартість закордонних інвестицій. Кінцеву продажну вартість важко оцінити, оскільки ринкова вартість проекту може бути різною для покупців з країни базування філіалу, країни базування головної компанії та інших країн.

Література

1. Боди , Зви , Мертон , Роберт . Финансы: Учеб. Vorteil: Trans. aus dem Englischen. — М.: Вильямс, 2000. — С. 509—554.

2. Дэниелс Джон Д ., Радеба Ли Х . Международный бизнес: внешняя среда и деловые операции: Пер. aus dem Englischen. — 6-е изд. — М.: Дело, 1998. — С. 363—390, 433—692.

3. Загородній А. Г ., Вознюк Г. Л ., Смовженко Т. С . Фінансовий словник. — 4-те вид., випр. та допов. — К.: Знання: КОО; — Л.: Вид-во Львів. Bank. ін-ту НБУ. — 566 с.

4. Максимо В. Энг , Френсис А. Лис , Лоуренс Дж. Мауер . Мировые финансы: Пер с англ. — М.: ООО Изд.-консалт. комп. «ДеКА», 1998. — С. 447—560.

5. Мировая экономика: Учебник / Под ред. prof. А. С. Булатова. — М.: Юристь, 2000. — С. 276—298. — (Серия «Homo faber»).

6. Рязанова Н. С . Міжнародні фінанси: Навч.-метод. posіb. Selbst. vivch. discitis. — К.: КНЕУ, 2001. — С. 66—105.

План семінарських занять

1. Пряме зарубіжне інвестування.

2. Фінансування зарубіжних філіалів ТНК.

3. Внутрішні джерела фінансування ТНК.

4. Мобілізація коштів системи ТНК.

5. Оподаткування міжнародної діяльності ТНК.

6. Контроль та регулювання міжнародних грошових операцій ТНК.

7. Управління грошовою готівкою ТНК.

8. Стратегії та механізми підвищення ефективності управління готівковими коштами ТНК.

9. Валютні ризики потенційних збитків ТНК.

10. Управління ризиками потенційних збитків ТНК.

11. Політика управління валютними ризиками ТНК.

Термінологічний словник

Непрямі податки — податки, що нараховуються на вартість товару (а саме: ввізне та вивізне мито, акцизи тощо).

Нетинг — варіант стратегії управління грошовою готівкою, взаємна компенсація зобов'язань та активів між зацікавленими сторонами.

Об'єкт оподаткування — товар, майно чи дохід, що обкладаються податком.

Одиниця оподаткування — це одиниця вимірювання об'єкта оподаткування.

Платник податку — це фізичні та юридичні особи, які сплачують податки.

Податкова база — це вартість об'єкта оподаткування.

Податкова квота — це доля податку в доході платника податку.

Податкова ставка — це величина податку на одиницю об'єкта оподаткування.

Подвійне оподаткування — оподаткування, що виникає в умовах, коли одна держава претендує на право стягнути податок на підставі факту проживання (або громадянства) платника податку, а інші — на підставі місця отримання доходу.

Прямі податки — податки, що нараховуються безпосередньо на дохід (на майно) платників податку

Стратегія затримки — означає, що фірма затримує одержання платежів на рахунки дебіторів, коли очікується посилення іноземної валюти, і затримує розрахунки з постачальниками та кредиторами, коли очікується послаблення іноземної валюти.

Стратегія прискорення — означає інкасацію іноземної валюти на рахунки дебіторів до строків, коли очікується послаблення іноземної валюти, і розрахунки з постачальниками та кредиторами до строків, коли очікується її посилення.

Трансфертна ціна — ціна продажу товарно-матеріальних запасів між взаємозв'язаними підрозділами ТНК.

Запитання для перевірки знань

1. Яка діяльність компанії за кордоном називається «прямим зарубіжним інвестуванням»?

2. Що таке мотивація прямого інвестування? Назвіть її види.

3. Як ТНК використовують у своїй діяльності недосконалість ринку?

4. Розкрийте поняття декомпозиція ризику ТНК.

5. Назвіть міри регулювання регіонального ризику ТНК.

6. Назвіть форми фінансування ТНК.

7. Які ви знаєте джерела внутрішнього фінансування ТНК?

8. Схарактеризуйте фінансові зв'язки системи ТНК.

9. Перерахуйте елементи оподаткування. Розкрийте їхній зміст.

10. Що таке подвійне оподаткування?

11. Схарактеризуйте систему контролю та регулювання грошових операцій ТНК.

12. Що об'єднує в собі цикл руху грошової готівки ТНК?

13. Що таке трансфертна ціна? Перерахуйте основні детермінанти політики встановлення трансфертних цін.

14. Що таке «нетинг»?

15. Назвіть методи підвищення ефективності контролю та регулювання грошових операцій ТНК.

16. Розкрийте поняття валютних ризиків ТНК. Їхні види.

17. Які ви знаєте стратегії хеджування валютних ризиків ТНК?

Самостійна робота студентів

Студентам пропонується підготувати реферати та зробити на їхній основі доповіді за такими темами:

1. Концепція неупередженого міжнародного оподаткування.

2. Валютні ризики ТНК та стратегії їхнього хеджування.

3. Характеристика фінансових зв'язків системи ТНК.